【債券攻略】逆市中尋高回報 留意債券「墮落天使」與「明日之星」

不少投資者都會嘗試高風險高回報的投資組合，因此會選擇「高收益債券」，即是信貸評級一般是低於「BBB–」或「Baa3」，被市場認定投資風險及違約率較高，具一定不穩定性的債券，其孳息會相比起投資評級債券為高，不過「高收益債券」當中亦有「墮落天使」與「明日之星」的不同類型，到底它們是指甚麼呢﹖

墮落天使債券（Fallen Angel Bond）

墮落天使債券（Fallen Angel Bond），是指一些本身屬於投資級別的債券，但由於收入下降或發生其他財務問題，最終被評級機構下調債券級別，而變成非投資級別債券。例如在疫情初期，市場情緒變得恐慌，不少美國零售、休閒領域等企業的債券評級被下調。不過債券被降級的情況亦有機會是受其他因素所影響，可能只是短期下調評級，若債券發行機構在日後的財政狀況有所改善，債券評級亦有望重回投資級別。

投資級別債券往往不會瞬間就被調低評級，評級機構通常會先對債券的展望進行調整，若情況未有好轉才會正式下調債券評級。在此情況下，墮落天使債券的價格在正式被降級之前，都會出現大幅度的下跌，引致債券價格與基本價值脫鈎，造就投資機會。

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明日之星債券（Rising Star Bond）

而明日之星（Rising Star Bond）是一些成立年期較短企業發行的債券，由於過往的財務紀錄或資料不足，令評級機構無法對其作出深入或全面的分析，因此發行時的信貸評級已被一間或多間評級機構評為投資級別以下。 隨着時間推移，這類企業的業務發展及財務資料日漸豐富，評級機構有機會因應其發展趨勢轉向正面而上調其債券發行評級。因此明日之星債券的投資風險會相對其他高收息債券為低。

不過，現時沒有明確標準界定何謂明日之星債券，而且這些公司在未來的發展走向難以準確預測，而且多為新公司，所以財務狀況仍需要作仔細研究，其信貸評級亦有機會需要一段時間才會顯著提升。若債券一直未能升級至投資級別，仍是有一定的潛在風險。

編輯：何嘉禧

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