林嘉麒
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中國有贊私有化延後 大戶早已出貨

發佈時間: 2021/06/18

中國有贊私有化延後 大戶早已出貨

自中國有贊(08083)2月底提出私有化後,股價有跌無升,由當時3.32元,跌至最近1.52元(16日中午收市價),跌幅高達一半。筆者當日在此專欄撰文,標題是《中國有贊私有化小股東無着數惟有等分拆上市》,文中亦提出「小股東已買貴貨,想憧憬惟有等私有化」。可惜,公司最新公告指,由於先決條件未能達成,私有化計劃要延後。

確實,通告清楚列明私有化計劃有6個先決條件,除了特別股東大會通過等等,首要是「聯交所已原則上批准有贊科技股份在聯交所上市,以進行有贊科技上市」。你想私有化轉主板,也要得到港交所同意,不是你說便是。這個道理清楚明白,相信日後再有類似情況,投資者要注意風險。

有贊科技市值勢打折

筆者想說有二,首先,當時提出的「理論價」,為中國有贊股東有權根據分派就每股中國有贊股份收取0.05077265股有贊科技股份,同時得到每股已註銷計劃股份現金0.1352元,即2.3088元。每股現金是不變的,惟每股有贊科技應該因為市況而大縮水,現時最新價值還有42.81元嗎?SaaS龍頭微盟(02013)也調整了3成多,相信有贊科技也要打折了。

另一方面,再用陰謀論去想,這3個多月,有人利用好消息出貨嗎?當公司提出私有化,小股民一見容易當是寶,愈跌愈想買,心想私有化是必定成功而且重大利好消息,再加上「理論價」是2.3088元,心想現價1.5元有折讓啊!要買要買!

「理論價」已下跌是事實,現時能否成功私有化亦是疑問。而大戶已伺機向下炒嗎?機會很大。首先,中國有贊股權分散,大股東朱寧持股11.03%,Ward Ferry持股7.06%,騰訊(00700)持股6.84%,合共持股只有24.93%。以港交所中央結算系統資料比較,於6月15日計算,持股超過5%的有6間公司,合共有58.93%股權,比較公司首次提出私有化時的2月27日持倉,持股超過5%的只有4間公司,合共為60.31%股權,似乎明顯減少,相信大戶去貨已不少。

散戶證券行持倉增加

再留意散戶證券行的持倉變化,以這兩日比較,富途由持股1.27%增至1.98%,渣打由2.74%增至2.82%,中銀香港由2.69%增至2.87%;相反,滙豐由22.57%減至19.92%,大摩由12.71%減至12.05%,JP Morgan由6.84%減至6.44%%,而更甚的是廣發,由13.53%大減至5.16%,當然廣發部分似乎是轉倉,因為海通由0.38%大增至8.61%,廣發減持的與海通增加的是相若。

儘管今次私有化消息是延後,未是失敗,但要知道能否上市,也要得到港交所有關部門批准,假如一旦失手,股價或會有另一輪下跌,因此股份今日未有大跌,也不要太早高興,相反可能好戲在後頭,無貨的看戲食花生便算,惟有貨的就要留意消息變化,現時只可再坐一會了。(原文刊於6月16日《經濟通》)

(本欄逢周五刊登)

撰文: 林嘉麒 宏滙資產管理董事及投資策略總監
欄名: 拆局麒想