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恒指未死 最後防綫24585

發佈時間: 2021/07/30

中港股市短期急跌,投資者驚恐的同時也努力找原因,畢竟外圍屢創新高,唯獨中港股市獨憔悴。市傳消息很多,有傳聞美國監管當局限制美國基金投資中港股市,亦有指最近人民幣貶值趨勢激化外資撤退,也有說市場有私募基金爆煲。

筆者認為,假如美國真的對投資者設限,情況會比世界大戰嚴重,用邏輯推理看機會不大;至於人民幣貶值、基金爆煲,實質與股市關係是雞和雞蛋的問題,資金走,人民幣跌,同理,股市跌,基金就爆煲,因此也不是中港股市大跌的主因,理據不足。

外資大舉流出A股

說實話,筆者找不到原因,也認為不是最重要,相反,數據出來的結果更值得大家參考。先看內地股市,在7月23日至27日的3個交易日,北向資金累計淨賣出逾210億元人民幣,走資是明顯的。有研究資料顯示,早於5月,外資已經大幅降低了內地股票比重,例如三一重工、京東方A、濰柴動力和歌爾股份的倉位,下降持股比例超過10%。

另外,女股神Cathie Wood掌舵的方舟投資(ARK Invest)似乎也在減持中,旗下最大基金ARK Innovation ETF管理的230億美元資產,目前只剩下0.32%投資於中國企業,已賣出了約139萬份貝殼ADR,還賣出970,390份京東ADR、629,884份騰訊ADR、107,767份阿里巴巴ADR、116,153份拼多多ADR及13,761份比亞迪ADR;而ARK Next Generation Internet ETF的中國企業持股只有3.8%。值得留意的是,前者2月時中國企業持股比例高達8%,而後者也有9%。

高盛早前發表報告指,外資在A股中的持股比例曾升至紀錄新高4.5%,高於2019年底的3.6%,幾乎是2014年11月滬港通開通時的3倍。從絕對金額來看,外資目前通過合格境外機構投資者(QFII)和滬港通持有大約5,600億美元的中國A股,遠高於2014年底的820億美元。可惜至6月,北上資金流入明顯放緩。

外資在A股配置一直集中在食品飲料及醫藥板塊,前者高達15%,後者也有11%。值得留意的是,一直受外資寵愛有加的白酒股,自上周五(23日)開始的4個交易日連日急挫,貴州茅台跌一成,五糧液跌兩成,水井坊更是連日跌停,累計跌幅28%。

外資明顯對中國投資有戒心,事實上,自去年對互聯網公司的政策轉向開始,投資市場無間斷收到加強監管的消息,近月情況更甚,上周末教育行業「雙殺」、滴滴被傳要求退市,美國上市的中概股也是大跌。冰封三尺非一日之寒,外資離場不是近日的事。從數據樂觀角度看,外資已減持了3個月,儘管未必完結,或說不定沽得七七八八。

5年升勢暫未完結

最後,估一估大市短期底位,儘管這一輪淡友殺得性起,大部分好友懷疑熊市已來,但從恒指的幾個指標去分析,我們還未「玩完」。首先,熊市其中之一個定義是高位跌多過兩成,說實話,很多大價藍籌指數股跌幅已多於兩成,惟恒指未算死。從恒指今年高位2月18日的31183點,跌兩成即24946點;用收市高位計,2月17日的31084點,跌兩成即24867點,周二(27日)大市穿過此兩位置,終於也能收復,已告訴大家恒指未死,此為關鍵之一。

另外,以月綫圖量度,由2016年的低位向上延綫至2020年整年,支持綫大約位於24585點。只要一日未收於24585點以下,過去5年走勢都未完結,此為第二關鍵位置。一日不穿,恒指也未死。擔心死的可能是散戶,因為大家高位持倉的話,身家跌幅一定多過兩成。(原文刊於7月28日《經濟通》)

(本欄逢周五刊登)

撰文: 林嘉麒 獨立股評人
欄名: 拆局麒想