女股神的ETFs是主動管理？

姊妹們，早前我在本欄介紹過的女股神Catherine Wood，她管理的ARK Investment（下稱方舟投資），以「顛覆性創新」作為投資理念，近年成為投資市場炙手可熱的人物。

她的威水史之一就是識Tesla於微時，方舟投資旗下幾隻交易所買賣基金（Exchange Traded Funds，下稱ETFs），最大持股就是Tesla，而且是很早之前已經買入。前兩年Tesla的股價大升，也造就方舟投資的幾隻ETFs，表現十分亮麗。

不過，踏入今年之後，科技股有少許退潮，Tesla的股價由絢爛歸於平淡，女股神的光芒也稍為收斂。不過，自從Tesla上周公布了優於預期的第3季度業績後，Tesla的股價再攀升；周一晚傳出，Tesla接到了一張租車公司的大單，又令Tesla股價單日大升12%，再創新高。

我的姊妹Iris一早已對女股神的ETFs有興趣，所以，昨日打電話來問了我一連串問題，其中一部分是環繞主動管理基金和追蹤指數基金的分別。

「我覺得有點奇怪，女股神的基金，本身是ETFs，為甚麼會是主動管理呢？我的理解是，叫得ETFs，就應該是追蹤某指數，又稱指數基金嘛，為甚麼又會是主動管理呢？」Iris的投資經驗也算豐富，所以對很多投資產品有基本認識。

8隻ETFs有6隻屬主動管理

「妳的問題很有意思，值得大家深入探討一下。對的，傳統來說，很多追蹤指數的基金，即我們所謂的被動式管理基金，都會在交易所掛牌，方便投資者買賣，所以稱為ETFs；但反過來，在交易所買賣的基金，也不是一面倒被動式管理的。女股神旗下的方舟投資，現時管理8隻ETFs，當中只有兩隻是追蹤指數的，其餘6隻都沒有追蹤任何指數，即是由方舟投資的基金經理自己選股，或稱主動管理。」

「即是ETFs不是被動管理的代名詞？」

「不是的！ETFs還有另一個特點，妳知道是甚麼嗎？」

「不太肯定！」

管理費低其他基金一半

「是收費！傳統上，追蹤指數的基金，收費會較主動管理的基金便宜，因為基金經理不用自己設立團隊選股，只需按照所追蹤指數的成分股買賣便可。由此可見，這些ETFs的運作成本確實可以低一點。」

「啊，有道理！」

「以方舟投資的ETFs為例，它們的管理費，準確來說是基金開支比例（Fund Expense Ratio），每年只有0.75%，主動管理的基金一般都在1.5%或以上，所以，她的ETFs一開始就大受歡迎，加上前幾年的表現十分出色，所以就更吸引大家的注意。」

「正是如此，我也因為這樣被她吸引。」

「她還有一點很破格，方舟投資的ETFs每日都會在網站更新持股資料，而其他主動管理的基金，一般只會一季才更新一次。正因如此，小投資者只要每日上網查看，就知道女股神的一舉一動。我知道很多人曾經每日都留意方舟投資的ETFs持股變化，而自己去追入或沽出某股票呢！」

「這太誇張了，我不會這樣做，我始終對她的ETFs有興趣。但想深一層，其實最終是不是主動管理的基金較追蹤指數的基金更好呢？」（待續）

tong_lydia223@yahoo.com.au

（本欄逢周一、三、五刊登）