人行降準 對股市刺激微

中國人民銀行於周一宣布自12月15日起全面下調金融機構銀行存款準備金率0.5個百分點。這是人行今年來第2次降準。在全球大多數央行都在收緊貨幣政策之際，人行是唯一一個逆向而行的主要央行。

經常聽到降準，但人行為何有此舉措？各國的央行通過降準，可直接影響金融機構對外信貸的資金流動性，從而達至宏觀調控目的。若金融機構可用於貸款的資金增加，社會的貸款總量和貨幣供應量也會相應增加。

今次人行降準，其實就是希望通過增加市場流動性，提升實體經濟的發展。之前已經有分析講過，今次降準措施所釋放的資金，可作為增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源。

降準是不是就等於刺激到股市造好？前日港股回勇，莫非就是因為人行降準？其實降準有助市場提升流動性，一般而言對投資市場也有利好作用，但內地降準，不少資金其實都被推動去到實體市場，尤其近年內地加強監管之後，借錢炒股的現象已經大為減少，對刺激股市造好的憧憬，恐怕要落空。

加上環球貨幣政策偏向收緊，未來市場流動性是否仍然充裕，值得懷疑；只有人行一個放水，對於投資市場來說，未必會起到起死回生的作用。

（本欄逢周四刊登）