上周美國聯儲局議息後，終於宣布加息0.25厘，正式啟動新一個加息周期。對上一個加息周期的開端是6年多前的2015年12月，該次加息是自2008年金融海嘯後的首次。
該次加息周期歷時3年多，最後一次加息是2018年12月，其後息率保持不變。到了2019年8月，美儲局開始減息，這個減息周期歷時兩年多。
2020年3月，新冠疫情大流行，美儲局為了向市場提供流動性，先於3月3日減息0.5厘，再於15日大幅減息1厘，令到聯邦基金利率又減至0至0.25厘的超低水平。
這個減息周期只減了5次息，便令到聯邦基金利率減至接近零的水平，而整個零息時代又維持了一年。
去年11月起 美儲局開始收水
除了低息之外，美儲局還實施「無限量寬」，即不斷在市場買債，為市場提供資金，結果，美國經濟很快便重拾升軌，失業率逐步回落。但另一邊廂，由於疫情令到供應鏈受阻，因供應不足而導致的通脹日趨嚴重。為了遏止通脹對經濟造成的打擊，美儲局不得不重新啟動加息周期。
除了預告加息之外，美儲局從去年11月起已經開始「收水」。按照量寬的安排，美儲局每個月會在市場買入1,200億美元的債券，以加大市場的流動性（俗稱「泵水」）。由去年11月起，買債規模已經按月減少300億美元，令到整個收水行動，提前至本月底便結束。
今次美儲局加息後，主席鮑威爾表示，最快會在下次議息時，即5月3日至4日的會議後就開始「縮表」。
姊妹們，當加息遇上縮表，就是真正考驗市場的時候了。因為上文提到的收水，其實就等於關水喉，關水喉也需要時間的，在關水喉期間仍然有水流出，只是流得比較慢而已。但如果是縮表，就真正是收水了。
而所謂的縮表，即是美儲局會逐步沽出早前買入的債券，吸回市場的流動性。如果這個時候，市場資金縮減的同時，成本也增加的話，對經濟增長會造成多大壓力，我們還需拭目以待。
倘非俄烏開戰 料已加息0.5厘
根據美儲局的點陣圖顯示（美儲局成員對未來息口取態），今年餘下的6次議息會議都會加息（見附表），如果也是0.25厘的話，今年合共會加息1.75厘。但也有消息指出，個別委員更考慮大幅加息0.5厘。
事實上，如果不是俄烏開戰，美儲局已經很大可能在今年首次加息時便加0.5厘，只不過，目前要觀望俄烏戰事對環球經濟的衝擊，所以暫時放慢加息的幅度。
姊妹們，當經濟過熱的時候，適度加息以遏抑需求是正常的做法，問題是加息的幅度和速度，市場能否承受。過去的加息周期，幅度和速度試過去得很盡的。
美國近20年經歷了3次加息周期，2004年的一次為全球經濟向好的加息周期，當年美國利率在兩年內，由1厘急升至6.25厘，總共加了5.25厘。妳說是否去得很盡呢？
我同意，在經濟一體化的年代，整體通脹水平未必會太高，但短暫性因為供應不足而導致的通脹也可能很厲害，所以，大家還是要密切留意美國的息口變化。
美國今次加息之後，香港銀行沒有跟隨，即是對我們沒有任何即時影響，但到底我們可以頂多久呢？下次再續。
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心