本周三（美國時間）美儲局議息後，決定加息半厘，符合市場預期。另外，美儲局也正式公布縮表步伐和規模，會由6月份起縮表，初期每月縮減的上限是475億美元，3個月後會增至950億美元，也符合市場預期。消息公布後，刺激美股大升，道指收市升932點或2.8%，納指更大升401點或3.2%。
我的姊妹Macy是投資初哥，昨日跟她食晏時，我們便談到美國加息和縮表的事。她對於此事似明非明，我就趁機跟她補習一下經濟學的ABC。
「其實，為甚麼市場對加息那麼重視？我的感覺是好像很擔心似的，新聞每日都在揣測到底加多少，但公布了之後又如此亢奮？」Macy問我。
「如果妳這樣問，我們就要從基本講起。首先，妳知道為甚麼要加息嗎？」
「我聽新聞說，是因為通脹高企嘛！」
加息增加企業財務負擔
「果然有留意財經新聞。但正常情況下，應該是經濟開始過熱，需要透過加息來降溫。我想再問妳，妳知道加息的意義是甚麼嗎？」
「加息的意義？我只知道現在的存款利息很低，如果加息，我可以收多點利息。」
「這也是對的，但妳只說出硬幣的一面，另一面其實是借錢的成本，或所謂資金成本。試想想，很多人做生意都不是全用自己的錢，如果是向銀行借錢做生意，是不是要付利息？這就是所謂資金成本了。」
「啊，我明白，如果加息，即是借錢的成本高了，會遏抑借錢做生意的意慾。」
「聰明。」
「但妳剛才說，經濟過熱才會加息，即是加息的時候，經濟是向好的，那不是好事嗎？為甚麼投資者好像很怕加息呢？」
「問得好，加息本身其實不是壞消息，所以，現實上，每次加息周期開始之後，股市反而會上升。只不過，在醞釀加息之時，投資者會作很多猜想，包括加息的速度和幅度，而實際上，加息也會增加公司的財務負擔，間接影響公司盈利，所以，從微觀的角度看，加息又確實有點負面的。」
「原來如此！那麼，今次只加半厘，而不是0.75厘，應該一切向好？」
「仍未算，因為今次除了加息之外，還有所謂的縮表。我認為，市場不怕加息，反而擔心縮表。」
「甚麼是縮表？」
「要明白甚麼是縮表，就要先明白何謂量化寬鬆貨幣政策了。」
「好呀，洗耳恭聽。」
「2008年金融海嘯後，美國首先採用量化寬鬆貨幣政策，因為息口已經減至接近零。」
美儲局將抽走市場資金
「即是印銀紙？」Macy搶着說。
「對，但準確來說，美儲局是透過擴大資產負債表去執行量化寬鬆貨幣政策。它的操作是透過印銀紙（增加負債），在市場買入政府債券和其他有抵押債券（增加資產），然後讓那些資金留在銀行體系，即俗稱注資入市場。妳可以想像，美儲局只是透過擴大資產負債表的規模去向市場注入資金，實際上沒有增加任何負債的。2020年時的資產負債表規模只有4萬億美元左右，短短兩年間，美儲局的資產負債表已經暴增至接近9萬億美元了，這就是所謂的擴表。」
「原來如此，但這有很大問題嗎？他們是想縮回到之前的水平？」
「其實，量化寬鬆的貨幣政策只是調控經濟的手段，屬權宜之計，因為這樣大量向市場注入資金，會導致惡性通脹的。」
「嗯，所以，美儲局想收水？」
「不是收水這麼簡單，而是縮表，即是不但止不再向市場買債，注入資金，而且，還會沽出之前所買的債券，向市場吸回資金。」
「啊，是的，這樣會對市場有較大影響？因為美儲局要抽走市場資金？」
「這正正是市場擔心的事呢！」
（待續）
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（本欄逢周一、三、五刊登）
撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心