儘管受新冠疫情反覆及外部環境影響,快遞行業整體增速放緩,但中通快遞(02057)專注於保障網絡穩定及營運質效的提高,從而實現了業務量、市場份額及利潤目標。於2022年,集團實現了業務量增量21億件,按年增長9.4%,市場份額擴大1.5個百分點至22.1%。隨着競爭格局和行業分化愈發明朗,集團的核心競爭能力,也逐步演變為有效的價格策略的制定和執行,以及盈利能力的穩健提升。
於截至2022年12月31日止年度,中通快遞實現收入353.77億元人民幣,較2021年同期的304.05億元人民幣增長16.3%;毛利為90.39億元人民幣,按年增長37.2%,主要由於核心快遞業務單票收入按年上漲1毛人民幣,增長8.1%,有效地抵銷了燃油成本上漲及業務量增長放緩所致單位成本2.4%或2分人民幣的上漲。
候218元買 目標235元
同時,集團現有的轉運平台有能力支撑更大規模的業務體量,近期單日業務量衝擊到8,500萬至9,000萬件,規模效益得以有效發揮。集團調整後淨利潤為68.06億元人民幣,按年增長37.6%,遠高於業務量9.4%的增長,主要由於轉運環節數字化工具的廣泛應用使集團能及時發現問題、解決問題。在攬件端,集團優化了業務量目標的設定和宣貫,同時提供給網絡合作夥伴更多的資料能見度和工具抓手,鞏固了網絡的信心。基於集團目前對市場和行業的預判,2023年將在保持服務質量和客戶體驗的同時,繼續領跑行業,目標市場份額提升至少1.5個百分點。建議買入價218元,目標235元,止蝕位210元。(筆者沒有持有上述股票)
(本欄逢周三刊登)
撰文:
黃瑋傑
輝立證券董事及輝立資產管理基金經理
欄名: 揀股瑋論
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