騰訊減成本 但不減研發開支

昨日提到，騰訊（00700）去年第4季的經調整盈利增長達19%，而且增派末期息5成，連同大家剛收到的美團（03690）實物股票（變相的中期息），騰訊可算一隻高息股了。

再者，今次業績顯示，騰訊已經重拾增長動力，那麼，騰訊便是一隻高息的增長股了。這是十分難得的，因為過去增長股代表沒有股息，高息股就代表沒有增長。如果騰訊能夠成為高息增長股，投資者就可以名乎其實財息兼收了！

管理層願分享成果

對長期股東或「鐵粉」來說，過去兩年的日子實在不好過，如果在高位買入或增持騰訊，現在仍然要蝕一截。但持有騰訊令人窩心的是，管理層願意分享集團的投資成果。

另一邊廂，如果妳是阿里巴巴（09988）的股東或鐵粉，過去兩年的日子就更難過，簡直是無心睡眠兼腦交戰，因為持有阿里沒有息收之餘，股價更從高位大跌6至7成。近兩年來最開心的一日可能就是本周三了，因為阿里宣布了一個成立24年來最重大的一次架構重組，令股價單日急升12%。

阿里的重組下次再和姊妹們討論，回說騰訊的管理風格和公司前景。

在上日的文章中，我總括了過去兩年騰訊遇到的問題，以及管理層作出的應變方案。今日我想再指出，雖然過去兩年騰訊透過降本增效來減低盈利放慢速度，但有一項開支不但沒有減，而且還增加，那就是研發開支。

去年第4季，騰訊的研發支出達159億元人民幣，按年增加13.5%；全年計，研發開支超過600億元人民幣。由2019年起，騰訊的累計研發開支已經超過1,800億元人民幣，研發人員佔比74%；單是去年，新增的研發項目就超過7,000個。

涉足AI及芯片領域

人工智能（AI）成為近期市場的焦點，在這場AI大戰中，百度（09888）好像脫穎而出，用通俗的說法是喝了「頭啖湯」。事實上，百度是打正旗號的AI公司，但其實，騰訊也不輸蝕，同樣有投資於AI和雲端基礎設施，而且，騰訊做得更徹底。

那就是，面對芯片荒，騰訊投資開發自家的芯片，並已發布面向AI推理、視頻處理和高性能網絡不同場景的3款自研芯片，還以雲計算助力國產芯片產業鏈建設。此外，在AI大模型（預訓練大模型）領域，騰訊的混元AI大模型覆蓋NLP（自然語言處理）、CV（計算機視覺）、多模態等基礎模型和眾多行業/領域模型，並推出了萬億中文NLP預訓練模型等等。

無論是早前受吹捧的「元宇宙」，以及最新的AI聊天機械人ChatGPT，以騰訊擁有的業務範疇和應用場景，我絕對相信，當這些技術成熟了，在應用上大行其道時，就是騰訊另一次高增長的年代。

姊妹們，騰訊股價應該見底了，大家不妨趁每次調整收集。作為中長綫投資，騰訊應該是最優先的選擇呢！

tong_lydia223@yahoo.com.au

（本欄逢周一、三、五刊登）