現代牧業受惠周期復甦

投資大師彼得‧林治講過，市盈率對周期性行業的公司屬利好，因為一個周期性行業公司在繁榮周期來臨前，收益數據較低，但其股價受市場繁榮周期預期即將到來、聰明錢率先流入而上升；由於正值業務由差轉好的時期，正是買入好機會。

筆者亦看好正處復甦周期的現代牧業（01117），作為乳牛畜牧原料奶生產商龍頭，有望受惠奶價反彈。

過去兩年，國內剩奶現象嚴重，但今年10月以來供需改善，帶動奶價止跌回升。市場預計，歐盟及大部分南半球生產商將進一步縮產，乳制品價格仍可趨升。

儘管現代牧業首9個月錄虧損3.1億元（人民幣，下同），但第三季已虧轉盈，實現淨利潤2,700萬元。

管理層強調，第三季收入佔比達30％的自有品牌牛奶銷售已回升，看見復甦迹象，同時預期明年飼料成本將再下降10％，有助提升公司盈利。

瑞信指，在供求關係趨穩定下，原奶價格呈谷底反彈，調升現代牧業2017年至2018年每股盈利預測66％至70％，將評級由跑輸大市升至跑贏大市。里昂亦指隨牧場規模不斷擴大，及產奶量增加，料現代牧業今年自由現金流將錄正增長，奶價料於年底至明年初反彈，屬正面利好。

綜合券商預測，公司今、明兩年盈利增長分別為-67.56％、109.42％；預測PE分別為244.16、17.8倍。瑞信、大和分別給予目標價2.4元、2.21元。

綜合90後創富同盟各成員的意見後，《經濟日報投資理財周刊》主編李國慶給予現代牧業3分評級（最高5分）。

本同盟認為，可於1.8元買入，目標先看1.97元，跌穿1.62元止蝕。

（本欄逢周二、三、四刊登）