碧瑤人工漲 盈利跌

上日提到，最近有隻從事清潔服務的公司碧瑤綠色（01397）上市。擁有30多年歷史的碧瑤綠色，現時是本港最大的一家綜合環境服務供應商。以行業收益計，去年擁有14.3％的市場份額，全港排名第一。該公司提供四大類服務，包括清潔服務、園藝服務、蟲害管理服務以及廢物處理及回收服務。

清潔業務佔7成 毛利率偏低

如果單計清潔服務，碧瑤綠色約佔全港大約六成半市場份額。以自己公司計，清潔服務大約佔全公司七成生意，而這也是碧瑤綠色起家的業務。該公司的創辦人吳永康，由於家住碧瑤灣，所以將這家最初只經營清潔服務的公司命名為碧瑤清潔。

現時碧瑤綠色的清潔業務當中，主要客戶包括香港政府各部門（約佔七成）、半官方機構、公共事業公司、跨國公司的附屬公司及其他私人公司。而服務場所包括街道、市場及其他公共地方、文化及康樂場地、機場、醫院、購物中心、商業及工業樓宇以及住宅樓宇等等。

不過，清潔業務雖然佔公司七成生意，但毛利率卻是最低的一項業務。以去年的數字計，毛利率只有8.3％。就算四項業務平均計，毛利率也不過一成。而且，當中主要的成本就是人工。這是我跟姊妹Iris談到碧瑤綠色的風險因素時特別想指出的。

「妳知道嗎？碧瑤綠色去年的營業額大約8.2億元，但當中有6億多是人工支出（該公司僱用了6,000多名全職和兼職員工），即是大約佔近八成。該公司提供了一個敏感測試，就是假如去年的人工上升5％，它的盈利就會減少四成；如果人工上升10％，盈利就會減少八成；而只要人工上升15％，它就會蝕錢！」

「但如果人工減少10％，它的盈利也可以增加八成？」

「妳說得對，但現在有最低工資，相信它很難在人工方面再減！」

拓廚餘收集業務 擴收入來源

「咦，聽妳所說，這個真的是該公司的最大風險呢！」

「當然，這只是利淡方面，未來還要看該公司怎樣控制成本；但從正面的角度，該公司仍然有一定的『想像空間』，那就是廢物回收業務。」

「是嗎？說來聽聽吧！」

「好的，該公司其實已經開展廚餘收集服務，並計劃採購額外廚餘收集車輛。根據規劃，它會先收集較易處理的廚餘，包括蔬菜廢棄物（例如超產及修剪廢棄物）及園藝廢棄物（例如枝葉及草地修剪），然後在堆場內將有機廢物分解為腐殖質物質，從而可用作園林的有機肥（跟園藝業務有協同效應）。在香港垃圾堆填區短缺問題下，香港的廚餘處理服務需求將不斷上升，因此，公司計劃採購額外廚餘收集車輛擴充該項服務。」

「另外，去年12月，該公司又從環保署獲得醫療廢物收集牌照，於2014年2月獲得化學廢物收集牌照。根據環保署網站載列的持牌廢物收集商名單，目前該公司是香港僅有的7家持牌醫療廢物收集商和少數持牌化學廢物收集商之一。為了開展業務，它決定採購額外的醫療及化學廢物車輛，以擴大廢物處理服務。」

「這些都是冷門的生意，而且某程度上帶點厭惡性，我自問沒有本事賺這些錢，倒不如疊埋心水買少少這家公司的股票算了！」Iris似乎決定了要加碼似的。

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