債券基金派高息有因

昨日提到，我的姊妹Wendy一兩年前在銀行買入幾隻派息基金，當中有些每月派發相當於5％，甚至更高利息的現金，再加上基金價格也有溫和升幅，完全配合了我們常常掛在口邊的說話：「財息兼收」。

但幾星期前，美國聯儲局主席伯南克開始暗示，聯儲局有機會「收水」，即是停止在市場買債，令投資者驚覺，低息周期可能快要結束了，接着便是加息周期。債券市場率先作出反應（息升價跌），很多債券的價格都下跌，而她買的幾隻派息基金也有一定跌幅，令她第一次感覺，「財息兼收」原來不是必然的！

到底她買的基金為甚麼可以派到相等於5％，甚至更高的利息，而且價格又相對穩定呢？當我告訴她，因為該些基金所買的債券都是「垃圾債券」時，她馬上嚇了一跳！

債券還款力看評級

「對呀，其實妳可以想像到，一個有錢人向妳借錢，由於他本身很有錢，就算他付較低的利息，妳可能也會借錢給他；相反，如果一個相對不是太有錢的人向妳借錢，妳必然要他付高一點的利息才會借給吧！」我向Wendy講解一些基本的債券原則。

「是呀，這是很正常的做法！但我自己的朋友就知他的還款能力，其他人我怎知，又怎樣決定要收他多少利息呢？」

「妳說得對，因此，在全球的債券市場中，有一些國際評級機構會就不同發債體所發的債券進行評級，讓投資者買債券時有一個參考指標。標準普爾、穆迪和惠譽都是很著名的評級機構。」

「呀，我好像聽過這個名字呢！」

「對的，我相信妳應該聽過。好了，專業的投資者決定是否買某一隻債券時，都會參考她們的評級，其中標普的AAA評級，就是她給予債務評級之中最高的一個級別。如果是AAA級的發債體，她們所發的債，自然不會給太高的利息。按照標普的分級，AAA之下是AA（當中還會細分為A＋，A和A﹣其他級別也如是），然後是A，再之下是BBB。好了，在投資市場中，如果是評級為BBB以下，即只有BB或更低級別的債券，都一律稱之為『非投資級別債券』，而行內俗稱這些債券為『垃圾債券』，英文叫Junk Bond！」

債券基金代篩選

「哦，明白了！但講明是『垃圾』，為甚麼那些基金還會買呢！豈不是隨時蝕到『渣』都冇？」

「妳又不要太緊張，雖然這些債券都稱為『非投資級別』，或『垃圾』，但其實也不一定所有都會違約的（即賴債），因此，有些投資者是專挑這些債券來買的，正正因為它們的利息（回報）較高，有些可以是年息10％以上，甚至更高。當然，投資這類債券要有一定的策略和專業知識，我們小投資者是做不來的，所以，妳透過債券基金去買這些高收益的債券，其實，風險已經相對降低了！」

「聽了妳這樣說，我是比以前清楚了，但又好像更擔心了，妳可以再替我講解一下我買的幾隻收息基金到底是買甚麼債券嗎？」這是Wendy第一次正視她自己的投資。（待續）

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