牛熊窩輪結算大不同

有投資過牛熊證的投資者都知道，持有產品至最後交易日而沒被收回，產品便會進入結算程序，然後由發行商自動發還款項。可是有些投資者混淆了牛熊證與個股窩輪的結算方法，導致作出了錯誤的投資決定。

例如，某個股牛證最後交易日前的4天，個股股價表現平穩，突然於最後交易日急跌，此時投資者以高於牛證理論價值買入，博結算價會高於現價，行不行得通？

首先，個股牛熊證結算價，是以最後交易日當天的正股收市價計算，而不是如窩輪般，最後交易日通常是到期日前4個交易日，而結算價則為到期日前5個交易日的平均正股收市價。即是，個股牛熊證結算價只在乎最後交易日的正股收市價，而個股窩輪的結算價則在乎到期日前正股的5天平均收市價。投資者假如以高價買入牛證，不會受惠5天平均價計算，因牛證結算公式並不同。

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（本欄逢周二刊登）