A股反彈 內需領漲

自上月中美國總統特朗普表示將會對2,000億美元的中國入口商品徵10%關稅後，人民幣貶值速度加快，兌美元一個月內跌近5%，上周更跌穿6.8水平，為近一年最弱。人民幣向下，令中港股市受壓，當中持較多美元債務的內房及航空板塊，表現明顯落後，成人民幣貶值下的輸家。雖然如此，投資者心水清就發現，內地股市近兩周的表現較港股優勝，滬深300指數從7月初低位反彈約7%，恒指暫時守着27800點，國指10500點暫見支持。

在貿易戰的陰霾下，我們預期市場資金將會流向受影響相對較小的板塊，例如是內需消費股。目前消費佔中國國內生產總值（GDP）的比重日益增加，今年上半年消費對經濟增長的貢獻率達到78.5%，比去年同期上升了14.2個百分點；內地上半年人均可支配收入（扣除價格因素）增長6.6%，增速較去年上半年輕微加快，在消費升級的大時代，消費者更注重品牌及產品的質素，支持「大消費」題材繼續發酵。除此之外，中央政府多次下調進口消費品關稅，其中，7月1日起進一步降低日用消費品關稅，預期亦能夠刺激國民消費，例如運動、服裝類行業及供應鏈紡織品廠商。

另一個值得多加留意的板塊為內地物業管理，雖然該行業與房地產市場相關，但受調控政策影響較小。

物業管理企業大多坐擁充裕的現金流，目前該板塊仍處發展初期，其業務增長空間較大，毛利率有提升空間，同時行業分散，整合空間亦大；下半年將會有數隻相關企業來港IPO上市，有機會吸引更多市場資金關注，帶動行業表現向好。