加元內外受壓

踏入本周，相對美元滙價而言，在澳紐加國三貨幣滙價中，加元表現最差。雖然油價於本周相對靠穩，紐約期油穩守於50美元之上，但無助穩定加元滙價。至於加元滙價表現較澳紐之為差，相信原因有三。

首先，油價暫時雖見靠穩，但市場質疑於下周四（12月6日）於維也納展開的油組大會，由沙特阿拉伯為首的油組能否成功拉攏俄羅斯一起作出減產。一般相信，會上或有減產機會，但料減幅未必足以大舉推升油價，可能只能穩定油價於現水平。事實上，面對美國頁岩油商大舉增產，油價要升並不容易。當油價難升加元也自然缺乏上升理據。其次，通用汽車周一（26日）宣布關閉北美5間廠房，加拿大亦佔1間，消息當然不利加元。最後，投資者對本周五（30日）的G20大會感憂慮，擔心各國與美國在貿易上的衝突有機會擴大，不利未來環球貿易發展。

當然，澳紐加同屬外向型經濟，為何全球貿易衝突擴大特別對加元滙價不利？一點必須明白，加拿大一直存在着龐大的流動帳赤字，今年首次兩季的流動帳赤字分別高達195億加元及158.8億加元，當其主要出口之一的石油，售價已見大幅回落，嚴重削弱其出口收益；另一主要出口汽車及汽車零件，又面對美國撤廠打擊，這難免令人擔心假使全球貿易一旦放慢，加拿大出口也會進一步受影響，使其已見嚴重的流動帳赤字將更見嚴峻。

面前環境的轉變，市場對加央行未來的加息預期亦有所降溫。對於下周三（5日）的議息會議，市場估計加國央行只有兩成機會加息；到明年1月9日議息會，加息機會才六成；要超越七成加息機會率，相信要到3月6日議息會。

相反，到明年3月可能美國已加了兩次息。技術上，1.34兌1美元為加元首個龐大支持，倘再跌跛，下一位置為1.36及1.38兌1美元。

（原文刊於11月29日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）