新年一洗頹風？

2018年環球股市經歷先甜後苦，港股及美股先後創新高，但全年「埋單」都要倒跌。踏入新一年，好消息一個接一個，舞起全球股市。人民銀行下調存款準備金率，「放水」8,000億元人民幣；美國就業數據強勁，但聯儲局主席鮑威爾「放鴿」，表示對加息保持耐性，就連去年拖累股市的中美貿易戰都出現曙光。一連3日的中美副部長級會議結束，中方表示，為解決彼此關切問題奠定基礎；美方就指出，會談重點在於中國承諾採購大量美國商品與服務。雖然中美雙方的總結各有不同，但言詞至少反映氣氛良好，有機會作更高層的會談。

自中期選舉共和黨在眾議院失利後，美國總統特朗普非常看重美股走勢，着力修復貿易戰帶來的影響。目前中美貿易戰90日的休戰期只是過了大約一半，以這個進度，在限期前有機會達成更具體的成果。市場聚焦貿易戰，對於美國政府停擺、英國「脫歐」，甚至更長遠，環球經濟增長放緩的憂慮都暫且放下，不過，一旦貿易戰結束，投資者或趁好消息出貨，對股市的支持未必長遠。

近日港股雖然回升，但未能說得上市場信心完全修正，短時間內，港股仍面臨一定下行風險。在中國經濟放緩及人民幣滙率貶值的預期下，港股每股盈利增長從去年下半年開始逐步下調，然而盈利繼續下調的風險料並未消除。中國製造業數據低迷，信貸金融數據亦反映資金似乎未能流入實體經濟，今年上半年經濟下行壓力或會進一步加大，短期內，港股盈利下調壓力仍然較大。

股市是反彈抑或重拾升軌，暫不宜妄下定論。

陳曉蓉 中國建設銀行（亞洲）投資研究部副總裁兼投資策略師