歐元前景料受政治因素牽動

英國國會今晨（17日）以325對306票，否決了對首相文翠珊的不信任動議。文翠珊指，經過了周二晚（15日）的投資，國會已明確顯示了對脫歐方案不滿的地方，現在希望國會議員能一起制定出一個大家也能接受的方案。從英國國會否決了文翠珊的不信任動議，可視之為不想在這關鍵時刻更換領袖，以免英國在無協議下脫歐。而從英鎊滙價一直維持於近日高位所見，似乎市場對英國最終會在有協議下脫歐存在信心。不過，歐盟已表明，根據現時文翠珊的脫歐方案並沒有太大改變的餘地。相信到下周一（21日），文翠珊仍難交出一個能使國會接受的脫歐方案。現在最大機會化解這場危機，是盼望英國與歐盟雙方把3月29日的脫歐期限延遲。

回看歐元區。周二晚（15日）歐央行行長德拉吉指，歐元區內經濟可能會維持疲弱一段較長時間，並暗示於今年內該行也難於加息。德拉吉所言非虛，因為近日歐元區公布的經濟數字確強差人意。區內11月工業生產按月急挫1.7%，是近3年來最大跌幅。至於德國於本周率先公布的2018年GDP增長只有1.5%，較2017年的2.2%增長相距甚遠。這一切均反映出歐央行今年內難於加息，而市場也以歐洲難於加息為由，周初把歐元滙價壓至1.14美元水平。

跌返1.12美元機會不大

歐元於1.14美元水平以下，具備一定吸引力。筆者作出這分析，主要是認為息率非影響歐元滙率的重點所在。歐洲雖難以加息，但試問美國今年又有多少能力加息呢？相反，對於歐元前景，相信重點在於政局變化。假如英國能避免硬脫歐，使歐盟能擺脫這個一直壓在其身上的重大政治包袱，相信單是這因素改變，已足以為歐元帶來支持，重上1.20美元水平。建議有興趣吸納歐元的投資者，宜多留意英國脫歐進程。當然話說回來，如英國最終選擇了硬脫歐，這樣相信不單英鎊會下跌，連帶歐元料也將難逃下跌厄運。

從圖表觀察，歐元於過去年半以來最低水平是去年11月所創接近1.12美元的位置。當時歐元如此低，是因為市場估計聯儲局即將於12月加息，加上當時聯儲局還對今年加息充滿盼望，料有機會加息3次。但現在回看，今年美國加3次息的機會已大大下降，所以單憑此一因素，料歐元跌返1.12美元的機會不大，故此水平現可視為歐元下跌的較大支持位。

（原文刊於1月17日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）