資金壓力

康︰恒生指數昨日再度跑輸美股。

陸︰一來從25000點以下反彈，已近1成，投資者自然會較為小心；二來農曆新年將近，內地資金會傾向將資金留在內地，所以流入市場的資金亦會較少。

康︰或者有另一個令投資者較為小心的原因，除了不確定美國總統特朗普的反覆無常，會否影響中美的貿易協議結果外，會否再有內房股被傳有資金壓力，亦是一個問題。

陸︰的確，相關股份在過去兩個交易日雖然有反彈，但與急跌前之股價相比，仍然有一段距離，反映出投資者還在觀望事情的發展。

康︰事實上，在過去1年多，如上星期出現股價急挫的上市公司為數其實不少，只是上周的內房股市值較大，才引起市場更多的關注。出現這樣的情況其中一個原因，乃是不少上市公司的大股東，本身有資金的需求，因此希望將自己的股份抵押借取資金，但同時面對本港監管機構收緊孖展限額的監管，加上銀行一般對抵押股票貸款的要求比較嚴格，因此不少上市公司的大股東，會轉為尋求一些海外對沖基金之協助，透過抵押他們的股票予這些對沖基金獲得貸款金額。不過問題是這些對沖基金並非一般銀行或證券公司，如何處置獲得的抵押股份，往往是貸款人的最大風險，如果對沖基金將有關股份用作沽空等用途，股價突然出現龐大的沽壓亦屬正常。

陸︰不過，不是所有急跌的股份都有以上的問題，但內地企業或其大股東不斷被傳出有資金壓力，難免會影響市場氣氛，值得留意。

（本欄逢周二、四刊登）

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