刺激政策的背後

中國去年經濟增長達標，全年增長6.6%。不過從季度走勢來看，中國GDP增速由去年第一季的6.8%，放緩至第四季的6.4%，經濟增長勢頭確實在轉弱。正因如此，1月份只是過了大半個月，內地在未公布去年第四季經濟數據前﹐已經推出多項刺激經濟措施，涵蓋民生、企業以及投資等範疇。國家財政部、發改委及人民銀行等多個部委提出，制定鼓勵消費政策，並向企業減稅降費；貨幣政策上採取定向寬鬆方向，為加大基建投資提供支持。

不過，刺激措施的背後，正正是反映中央對經濟前景放緩的憂慮，基於製造業氣氛轉差，出口進一步放緩，及房地產市場有機會開始轉弱的預期，今年中國經濟增長，有機會進一步放緩至6.3%。全年預期會是一個先低後高的格局，經濟增速有望在二、三季度改善。

今年以來，大市表現亢奮，中美貿易談判明朗化，加上中國推動經濟政策陸續出台，恒指成功突破27000點關口。大市短綫或能維持強勢，惟升浪要持續，尤其在中美貿易戰紓緩的憧憬過後，更多需要基本因素配合。當中，中國經濟在政策效用下喘定下來，是港股持續向上的其中一個重要基礎。

現階段，港股可先布局周期性較弱、需求確定性較高的日常消費股板塊，例如基礎消費品類、乳製品類、運動服飾類股份。投資者亦可留意基建相關的板塊，發改委在近1個月，密集式批出多個軌道交通建設規劃和高鐵建設項目，預計內地有更多刺激政策推出的空間，其中基建仍是穩增長的重要工具，諸如鐵路、港口、機場等基建相關的行業有望造好。

陳曉蓉 中國建設銀行（亞洲）投資研究部副總裁兼投資策略師