房託以外的高息股選擇

前兩次提到，作為退休收息股，房地產投資信託基金（下稱房託，Real Estate Investment Trust Funds，即REITs）始終較穩陣，因為房託賺錢就一定要派息。

而且，整體上，房託的息率比傳統的公用股還要高，所以，這是退休一族可以考慮的選項。不過，在香港上市的房託，除了領展（00823）大超班之外，其他的規模和往績都稍遜。

但微妙之處是，領展的息率因為股價升得太快而變得不吸引，現價買入的預期息率只有大約3.2%；其他息率特高的房託，但又沒有領展那麼穩陣（業績不夠穩定）。那麼，投資者還有甚麼選擇呢？

港商業信託主要有3隻

原來，除了房託之外，還有一種叫商業信託的東西可供選擇。對投資者來說，所謂的商業信託，架構上跟房託相似，最重要是，只要她們賺錢，就一定要派息。

現時在香港上市的商業信託主要有3隻，一隻是由電能實業（00006）分拆出來的香港電燈（2638，下稱港燈），另一隻是由電訊盈科（00008）分拆出來的香港電訊（06823），其餘一隻是鷹君集團（00041）分拆出來的朗廷（01270）。

準確來說，這些商業信託是屬於一種叫做「股份合定單位」（Stapled Securities，在大利市機顯示的公司名字旁有SS這兩個英文字母，就是Stapled Securities的簡寫）的股份類別。

每個「股份合定單位」由3部分組成，一是信託單位，享有該公司的全部經濟利益；二是與合定單位「掛鈎」的股份，可轉換為該公司普通股中的實益權益；三是附屬的優先股，這個優先股沒有任何股息分派權利，但如果公司倒閉或清盤，又或者信託被終止，可以按面值贖回。

香港電訊是從電訊盈科分拆出來的商業信託。這隻商業信託早於2011年就分拆上市，是現時3隻主要商業信託之中，最早上市的一隻。

香港電訊持有的3大業務，分別是最傳統的固網電話業務、最受熱捧的流動電話業務，以及最有增長潛力的寬頻上網業務。

香港電訊前景較港燈佳

至於港燈，主要業務是經營香港島和南丫島的電力業務，這些業務基本上已經欠缺增長動力；而香港電訊則集中本地的固網，包括話音和數據，以及流動通訊業務，雖然增長同樣不會太高，但「可塑性」應該比電力業務稍好。

從息率的角度，暫時以香港電訊稍高，現價的預期息率有5.4%左右，而港燈則是5%左右。

至於朗廷的業務就更簡單，主要在港經營3間酒店，包括逸東酒店、朗廷酒店和朗豪酒店。不過，過去幾年朗廷的業績波動較大，令派息也不穩定，所以不建議考慮。

心水清的姊妹們應看到，香港電訊和港燈其實過去都是公用股，但正如我所說，即使是公用股，也不保證一定派息，但若這些公用股變身商業信託，對投資者來說就更有保障，尤其是退休一族。買這兩隻商業信託，某程度比買公用股更可靠呢！

（本欄逢周一、三、五刊登）

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