美儲局的難處

文題叫「美儲局的難處」，是存點忠厚，昨日文題是「美儲局醜婦見家翁」，今日文題便應是「美儲局的出醜」。

美儲局3月議息結果較市場預期的更鴿，鴿到得人怕，且聽道來。

美儲局議息公布，基本兩點︰

⑴不再加息；

⑵今年9月起停止縮表，5月起先減縮一半。

這個本應是好消息，市場應歡喜才是，因為美儲局不抽水喇。可惜美儲局支持他們不加息、停縮表的原因就認真嚇人。

他們為保持自尊，死不認12月加錯息是因為錯估市場、經濟等等，而不加息、停縮表的原因謂是世界經濟轉差，拖到美國經濟也差，美國GDP增長要下調︰

⑴2019年GDP由12月估的增2.3%，下調至2.1%；2020年GDP增長由12月估的增2.0%，下調至1.9%；

⑵2020年通脹上升至2.1%；

⑶聯邦基金利率︰2019年由前估2.9%減至2.4%；2020年由前估3.1%減至2.6%。

稱經濟下調嚇窒市場

這3個下調，全出乎市場預期，故一公布，市場立變︰

⑴2年、3年、5年期債孳息率立即跌低於美聯邦基金利率（見圖一），這即是另類息率倒掛，是衰退之兆；

⑵10年、30年美債息又見跌至近年新低水平（見圖二、三）；

⑶歐洲美元期貨又跌，啟示2019年會有減息（見圖四）；

⑷不加息（甚至還要減息）會壓縮銀行息差收益，故銀行股板塊跌（見圖五）；

⑸標普及公司回購資金起先聞不加息而喜（起），但考慮到有衰退壓力，公司回購資金立刻縮沙、退場，標普便跌（見圖六）；

⑹美息不加（或還減），美元指數立即跌（見圖七），故昨日人民幣便升。

以上美國金融市場的反艇，相信美儲局是想像不到，原因一句︰不認衰，不承認去年12月加錯息。今時不加息，待經濟情況明朗才定終止，不要又搬出經濟要下調之調子，係都唔好講吖！美儲局是西方金融界的老大，老大話前景差，你叫啲做細嘅點呢？就累到恒指又跌，而昨午道指期貨指數亦跌114點，如果今晚美股未能企穩，又再跌，唉！