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富蘭克林鄧普頓投資
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現代貨幣理論潛藏危險

發佈時間: 2019/03/28

在經濟和政治界,「現代貨幣理論」成為近期的熱點話題。現代貨幣理論受到了一系列重量級人物的嚴厲抨擊,包括前美國財政部長Larry Summers、前國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家Ken Rogoff等等。

現代貨幣理論的基本原則是︰⑴政府對本國貨幣發行具有壟斷性;⑵與家庭或企業不同,政府沒有預算限制,因為可以印製貨幣,所以她的錢永遠花不完;以及⑶只有過度通貨膨脹才會限制政府的開支能力。現代貨幣理論的擁護者認為,政府應該設定公共開支和稅收,以最大限度創造就業機會以及帶來穩定、溫和的通貨膨脹。我們認為,現代貨幣理論擅長偽裝自己,表面上是一套合理的原則,之後卻演變成危險的政策理念︰不用擔心公共債務。事實上過去15年來,已發展經濟體的公共債務佔國內生產總值的比率已經大幅上升,僅德國除外。這意味着將新增大量政府債券供給,或將迫使私人投資退出。此外,政府還需要花費更多開支,以支付債務利息。

這就是現代貨幣理論的危險之處。現代貨幣理論稱政府沒有預算限制,打着「理論派」的旗號,為民粹主義煽風點火。在美國和歐洲,政客們日益傾向於提供簡單、輕鬆的解決方案︰退出歐盟(脫歐);說服歐盟讓你花更多錢,如意大利的「國民收入保障」;排斥外國勞工等。這削弱了已發展經濟體的長期增長潛力,加劇地緣政治緊張局勢,並增加出現重大主權債務危機及通貨膨脹飈升的機會。

Sonal Desai博士 富蘭克林鄧普頓固定收益團隊首席投資官

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撰文: 富蘭克林鄧普頓投資 分析環球市場走勢與機會
欄名: 環球智富