借來的繁榮

2008年雷曼爆破，帶來環球金融風暴，各國政府、金融監管機構，可學懂了怎去防止下次再爆這樣的危機？

沒有。所以︰金融風暴危機仍存，且從國家債、公司債、個人債3個方面將2008年與2018年情況對比，去看這問題。

中國政府債務大增

圖一是2007年政府債務與其國GDP對比，圖二則是2018年的，看到環球政府的債務增加了，美國當然有增加，但增加得最多的是中國。

圖三是環球主要經濟體，各國最大銀行資產值與其國的GDP對比，其中最大銀行資產值佔比有增有減，美國是相對地縮小了，其他有縮小的包括英、德、意，如此看來，市場是否對歐洲經濟的健康度有所誤解了？期內最大銀行資產值增加最多的是日本和中國。中國公司債增長的幅度是十分驚人。而美國銀行界的財務狀況則有大幅改善。但其他標普500公司的整體債務穩健度就下降，A級債的公司減，而BBB級債的公司則升，這應是公司盈利萎縮所致，如情況再轉差些少，不少公司可能會陷入債務危機。2018年12月，在逾千億的美國公司債市場中，竟然發不出了一隻新債。

在2008年，在個人債券方面，中國佔GDP比18.8%，今時則升至佔51%。不過這較美國的家庭債務佔比仍有段距離，美國個人債務中以學生貸款升幅最多，原因簡單，畢業就失業，所以便讀完又貸款再讀，有報道指出，有些學生負債額是到60歲都還不完。

消費帶動美國經濟

這些債務情況會怎影響股市？

⑴要明白今時之股市，是借來的繁榮，有QE（擴表），市升，有QT（縮表），市跌，所以特朗普要求美儲局不要加息，不要縮表，還應該擴表，QE。

日、歐、中都在不縮表以至擴表中，以保障經濟繁榮，美國QE4，當然這或會有個新包裝名稱，但實質還是放水。

⑵美國經濟是消費者帶動的經濟，如消費者債台高築，其消費力便減，美國消費減便易陷經濟收縮，以至衰退，值得留意。

⑶中國的公司債務不輕，今年更是不少地產公司的還債高峰期，今年買A股宜離開債重股。

⑷銀行業被中央視為救世主，要為中小企放水去救苦救難，這會否影響到內銀業的盈利能力？值得看緊，其他由這個借來的繁榮事，日後再談。