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溫灼培
溫灼培

金價1300美元 阻力大

發佈時間: 2019/05/10

據世界黃金協會(WGC)數字指,2019年全球第1季黃金總需求量為1,053.3噸,按季大跌18.6%,按年則上升7%。供應方面,今年首季全球總供應量為1,150噸,按季按年分別跌4.3%及0.26%。筆者據《路透社》數字,2019年第1季現貨黃金的平均價格為1,303美元,反觀去年第4季平均黃金價格為1,228美元。

首先,甚麼原因導致今年首季全球黃金的需求出現按季大跌?會否是因為季節性因素?為此筆者翻查自2010年第4季至今的每季全球黃金需求數字,重點比較每年第4季與第1季間的黃金需求變化,但發現並無明顯的季節性因素。這樣今年第1季黃金需求按季大跌的原因又為何?

最明顯的原因相信是第1季的黃金平均價格貴了,較第4季高出75美元。這可能是導致需求失支持的原因。當然,中印兩大黃金需求大國,其第1季與第4季的經濟變化對全球整體黃金需求亦有舉足輕重影響。我們只知中國今年第1季經濟按年比均維持6.4%的GDP增長。印度情況就未有資料。但我們要知道,印度今年首季對飾金的需求只為125.4噸,按季大減3成。中國第1季飾金需求按季則輕微增長約3%,需求達198.4噸。反觀在投資需求方面(金幣及金條),不論中國又或印度按季均有所減少,相信這正解釋了黃金需求於第1季大幅跌的原因。

以現今環球的經濟環境,似乎未能支持金價於1,300美元之上。料短期內金價要上破1,300美元的阻力有困難,除非中美貿談為金價帶來新動力。相反,如中美貿易摩擦加深,提防金價更要下試1,250美元支持。最後,由於黃金需求中,有5成為首飾需求,倘環球經濟轉差,尤其中國,很難想像中國消費者有能力繼續大量購買飾金,始終飾金不是便宜商品。所以,中美貿易摩擦加深,這可會不利於金價走勢!

(原文刊於5月9日《經濟通》)

(本欄逢周五刊登)

撰文: 溫灼培 恒生銀行首席市場策略員
欄名: 真知灼見