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胡孟青
胡孟青

槓桿後遺症

發佈時間: 2019/06/17

市場總有風險,愈遲未能夠實現,潛在的爆炸或破壞力就會愈大。當然,沒有任何分析師或行內人士可以成功預告,下次導致市場出現危機的重大風險何時到來,除非他們是預言家吧。

不能否認的是,相比當年次按時金融市場問題造成的風險,事隔十幾年後的今天,可以構成的因素就更多,而且更加立體,既可以是金融市場本身積累的問題,也可以來自政治、貿易戰等等。

潛在而又具爆炸力的風險,實在太多,除了市面調查所指的貿易戰、央行政策錯誤等等之外,有投資銀行近日的調查更加揚言,一旦美國由一位立場傾向社會主義者當上了下屆總統,將會是未來最大的黑天鵝。

資金氾濫 覆水難收

美國銀行老總早前警告,槓桿貸款氾濫需要留意,尤其當經濟一旦向下,情況就會相當之醜陋。槓桿類貸款對象主要是負債較高的企業,如果與沒有投資級別、美其名是高息債券的垃圾債券規模比較,廿年前左右,兩者的對比是7對1之比,垃圾債券佔比較多,但近年幾乎已經是1對1,以去年數字為例,槓桿貸款餘額約1.04萬億美元,而垃圾債券金額則為1.28萬億美元。

美國當局早已意識到這個問題,並且限制槓桿倍數,但常用槓桿貸款以作收購的私募基金,槓桿已由2010至2013年的平均4.5倍,升至超過6倍水平。

都是市場資金氾濫惹的禍,供應創造了需求,至今卻覆水難收。

(本欄逢周一、三、五刊登)

撰文: 胡孟青 港媽、財經評論員
欄名: 留給囝囝