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胡孟青
胡孟青

中美槓桿 五十步笑百步

發佈時間: 2019/06/19

當我們以為去槓桿為內地的獨有問題,冷不防花旗國亦不遑多讓,連新債王上月也警告過,美國企業負債已到警戒水平,槓桿貸款總額過去1年增長了20%至1.1萬億美元的歷史新高。早前對美國企業槓桿水平提出預警的美銀,本身同樣是提供這類槓桿貸款的常客,而市面同一時間出現更多未受監管的中介機構加入市場,加上私募基金的冒起,形成供應帶動需求,而需求上升,就帶動更多供應的滾雪球現象了。

其實,除了整體經濟外,既然槓桿貸款主要用家是私募基金,那麼它們投放的項目質素,就主導及左右着整個潛在風險的形成。實話實說,私募基金界良莠不齊,所物色到的項目亦如是,更弊傢伙是,部分高風險高回報的貸款,又隨時被拆分出售,要怪的根本是銀紙氾濫,市場渴求回報,愈來愈多新經營者加入,除拉低了質素,還構成更大競爭壓力下的風險管控粗疏現象。

與此同時,聯儲局又剛巧鬧着要減息,甚至最快月底實行,以目前聯邦基金利率的水平,彈藥其實只可以用僅僅好幾次而已。撇除經濟向下,利率政策要應對外,中央銀行基本上是忽略了一點,就是經濟數字或市場環境構成減息條件的同時,資金氾濫也埋下了地雷,其實財策是不宜過鬆,否則後果將更不堪設想。

(本欄逢周一、三、五刊登)

撰文: 胡孟青 港媽、財經評論員
欄名: 留給囝囝