當務之急保就業

如果從內地最近公布的5個主要經濟數字看，包括官方PMI、新增貸款、工業生產、固定投資及零售銷售數字，僅僅得1個數字是勝於預期，其餘全數走弱。貿易戰升級是5月中的事情，但整個月份數字部分遠較預期為差，各大機構再降內地經濟增長預測的同時，重點仍然是在內外交困情況下，內地是否有刺激經濟的靈丹妙藥。

觀乎幾個主要數字中，工業生產增長只有5%，跌至2002年以來最低，跟之前的PMI數字相當之貫徹。無疑，今年5月份少1個工作天，但數字之低，令人擔心工業定單不單止尚未反映貿易戰惡化，而且在環球經濟向下的情況下，亦可能繼續推低製造業表現。

幾個數字公布的同時，內地的整體失業率調查數字仍然處於穩定水平，但這跟官方PMI的招聘數字似乎明顯並不匹配。筆者不是質疑失業率數字，但要維持穩定的就業市場，不少分析都認為內地最少要創造超過1,000萬個新增職位，而數字上這又需要經濟增長要維持於約稍高於6%的水平。

所以，在保就業的大前提下，內地是沒有太大條件容許經濟增長低於6%，餘下來催谷彈藥還有甚麼？

去年底起，個稅改革、增值稅率下調都已經一一上馬，而且效果開始反映，基於效應似乎遠比預期為短，絕不排除的是，內地當局最終要重新採用以往的催谷經濟手段︰貨幣更寬鬆，及更以加大投資主導。

（本欄逢周一、三、五刊登）