英鎊未來100天的走勢

現時市場最關心的，莫過於到了10月31日的英國脫歐期限，英國究竟會「有協議」還是「無協議」下「脫歐」，即所謂的「軟脫歐」及「硬脫歐」。但筆者認為這並非分析未來英國經濟或英鎊滙價走勢的重點所在，相反，重點應放在英國最終會「保留」還是「離開」歐盟的單一市場。

如果離開單一市場，就算是在有協議下離去，英國所承受的衝擊料仍將相當沉重，屆時提防英鎊可能會出現顯著下跌。因為英國一旦離開歐盟單一市場，英國倫敦或不能再成為歐洲的金融中心，而北愛爾蘭亦也將很大機會「脫英」，這些均會對英國造成重大衝擊。相反，如英國能最終保留在單一市場內，即「脫歐」前後將基本上無異，屆時不排除英鎊滙價將能大升，重上1.35美元甚至更高水平。

不過，英國新任首相約翰遜作為整個英國「脫歐」的靈魂人物，筆者擔心他會較大機會帶領英國徹底地離開歐盟單一市場。而所謂的「有協議脫歐」，只是較體面地離開歐盟而已。

由於英國財長夏文達已宣布請辭，往下我們先要留意是約翰遜的新內閣人選將由哪些人組成，能否有效地為約翰遜政府施政。其次，是在未來約100天約翰遜將如何與歐盟談判，及約翰遜成為首相後，其「脫歐」言行仍是否那麼激進等。由於尚剩餘的日子不多，最大期望是談判可延遲，相信這已是對英鎊最好情況。

技術上，暫料英鎊於1.24美元徘徊無大跌風險，但同時亦見不到英鎊有任何上升理據，預料1.26及1.28美元將成為上兩個的較大阻力位置。如有任何顯示英國要離開歐盟單一市場，提防英鎊要下向1.20美元進發。

（原文刊於7月25日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）