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林家亨
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估值回至合理水平 小米伺機分段吸納

發佈時間: 2019/08/23

美國總統特朗普多次公開批評美聯儲減息步伐太慢,拖了美國經濟的後腿。美國30年期國債孳息率跌至歷史最低,資金流入債市避險。面對環球經濟下行,中國智能手機市場需求放緩,早前國際數據公司(IDC)公布今年第2季度中國智能手機市場出貨量約9,790萬台,同比下降6.1%。小米(01810)出貨量全球排名第4,業務上暫時未受到華為困局所拖累,海外發展相當順利。

小米集團處於業務轉型期,往後經營方向會較傾向互聯網產業。第2季收入增長14.8%至519.51億元(人民幣,下同),經調整淨利潤上升71.7%至36.35億元。智能手機、IoT與生活消費產品和互聯網服務,分別佔了總收入約61.6%、28.8%和8.8%。智能手機的ASP提升至每部952.3元,在印度已連續8個季度保持智能手機出貨量第1,在西歐、拉丁美洲及南非國家的市佔逐步提升,西歐市場的出貨量排名第4,同比增長53.2%。

若今年純利增長3成,預測市盈率為17.5倍,料今年智能手機平均售價(ASP)可以再提高,市盈率與上市時比較,已大幅回落至合理水平。集團採用「手機+AIoT」雙引擎戰略,IoT和互聯網服務收入可成為另一個主要增長引擎。

投資者可待市況回穩時,在8.4至8.6港元開始分階段吸納,止蝕於8港元。

(本欄逢周五刊登)

撰文: 林家亨 香港股票分析師協會永遠榮譽主席
欄名: 股林展望