港股愈跌「北水」愈買

港股於8月份累跌2000多點，單月跌幅逾7%，不單跑輸內地股市，而且是全球主要市場之中最差。不過港股愈跌，「北水」就愈買，滬深港通合計已經連續超過30日淨流入，是深港通開通以來最長的淨買入周期，合共淨買入超過700億港元。

港股的市盈率只有接近10倍，低於歷史平均水平，而且都略低於上證指數的14倍。以相同的股份來說，H股的確是較為吸引，恒生AH股溢價指數曾經升至130以上，即A股平均價高H股約30%，是去年2月以來最大。人民幣貶值亦是重要的誘因，在岸人民幣於上月貶值約4%，是25年來最大單月跌幅，即是說內地投資者如果於8月初買了港股，到8月底在滙率上已經賺了約4%，有助分散人民幣貶值的風險。然而對外國投資者來說，人民幣貶值會令中資股的資產價值下跌，股息兌回美元亦會減少，令中資股的吸引力降低。

中美爆發貿易戰，香港在內受到本地政治氣氛緊張影響，在外則有環球經濟增長放緩等因素，利好的消息則較為薄弱，主要是美國減息預期，以及對中國推出刺激措施的憧憬。在不利氣氛籠罩下，恒指或有機會下調至25000點以下破今年的低位，於24000點水平會有較大的支持，調整過後，一些股息率較高的股份於中期來說會有一定吸引力，但短期宜傾向審慎，尤其是市場氣氛受多項政治事件影響。