買美元保單 分散貨幣風險

姊妹們，上日提到，面對近期香港社會的紛亂，身邊不少朋友都想減持港元，將之換成美元。

另一邊廂，由於中美貿易戰升溫，加速了人民幣滙價的下跌壓力（客觀上，人民幣貶值可抵銷部分關稅影響），也令到很多內地人想將他們手上的人民幣轉換成美元。

人幣貶值抵銷關稅

近期有幾位內地朋友，不約而同地問我，如果要為人民幣貶值做一些資產調配，可以怎樣安排。其實，在香港提供的很多投資理財產品，不少都是以美元報價的，當中尤以保險產品最普遍。

這也很容易理解，因為保險公司主要透過買入債券去對沖他們出售的美元保單，而美元債券是市場上流通量最高、年期選擇和品種最多的金融工具。

因此，早年很多保單都只有美元單位，後來因為市場需求甚殷，保險公司推出新產品時，才特意提供港元和美元兩種貨幣的保單供客戶選擇。

真的是十年河東，十年河西。10年前的金融海嘯後，一方面因為美國大量印鈔，令人擔心她的前途；另一方面，內地滙率改革之後，人民幣滙價不斷上升，令人十分憧憬。當時很多客戶都問，有沒有人民幣報價的理財產品和保單呢？

但由於人民幣不是流通貨幣，大部分保險公司都不容易買到足夠的人民幣金融產品，尤其是債券去對沖手上的人民幣保單，所以，當時香港只有小量中資保險公司可以提供「真正」的人民幣保單！

我說「真正」的意思是，很多保險公司當時提供的所謂人民幣保單，其實都只是儲蓄產品，沒有人壽保障。即是說，萬一受保人身故，保險公司不用去找一大筆人民幣來作賠償，只有極小數中資保險公司可以在香港提供有人壽成分的人民幣保單。

但風水輪流轉，現在市場上的美元理財產品和美元保單又再度受追捧了。過去幾年，很多內地人就是透過來香港買大額儲蓄保險（當然是美元保單），來分散人民幣貶值的風險。

外滙市場有周期性

其實，我們應該怎樣面對這個「長遠」的問題呢？我說長遠的意思是，因為很多理財產品的年期都比較長，尤其是保險產品，萬一將來美元滙價真的大跌，我們就算獲得了帳面的回報，但計及滙價上的損失，仍然有可能得不償失的。

我曾經在本欄多次指出，外滙市場是周期性的，10年前美元受到揶揄，很多人都不想持有美元資產，而人民幣就成為新寵，但幾年過後，這個現象不是完全逆轉嗎？

10年前，我去英國倫敦唐人街吃餐蛋麵時，英鎊滙價是16算，這是我人生中吃過最貴的餐蛋麵（連1杯凍檸茶要180港元左右），但現時英鎊只是9算左右。

但難保10年後，英鎊又會變成強勢貨幣。

因此，回應我在上日的文章中所說，「分散投資」就是最好的應對辦法，如果妳手上完全沒有外幣，那就應該考慮減持一些港元，轉持外幣，而買美元的保單也許是其中最簡單的方法。

（本欄逢周一、三、五刊登）