美日央行議息會剖析

聯儲局議息會後，如預期減息0.25%，把聯邦儲備基金息率範圍降至1.75%至2.0%水平。在其聲明中，主席鮑威爾指出，現時美國經濟良好，惟考慮到環球經濟轉弱及美國與其他國家的貿易磨擦等，所以才作出是次減息行動，但他揚言，今次是一次防衞性質的減息。言下之意，除非日後經濟數字轉差，今年內聯儲局將不會再輕易減息。而在議息會後，據美元利率期貨價格變化顯示，市場估計聯儲局今年底前再減息機會只為63%。

美國經濟發展是否真的好，現階段仍是言之尚早。特朗普政府已於9月1日對中國額外約值1,250億美元貨品加徵15%關稅，據了解，貨品當中大多為民生用品，如智能手錶、平面電視及鞋等，所以當這批貨品被徵關稅後，可以想像將對美國消費者有着較大負面影響。正如聯儲局所指，日後會否再減息視乎經濟狀況而定。

反觀日本，於周四議息會後，日本中央銀行如預期宣布維持所有貨幣政策不變。日央行在其聲明中表示，會深入研究現今當地經濟及通脹狀況，以籌備10月份議息會作進一步貨幣政策決定。現時日本的官方息率為-0.1%，而10年債券孳息率則保持於零水平。筆者相信，日本央行10月31日議息會上加大量寬的機會高。原因有兩個，首先從10月1日起，日本政府將把消費稅由8%增至10%。回憶對上一次日政府把消費稅調升，日本經濟隨即出現衰退，所以很大機會今次也不例外，屆時將逼使日本央行加大量寬步伐以紓緩經濟。其次，美日貿易談判快達成協議，按照美國總統特朗普所指，快則可能於本月底的聯合國大會上，兩國便有機會簽署條約。

（原文刊於9月19日《經濟通》）

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