英國一旦大選鎊滙投資決策

英國首相約翰遜指出，如脫歐限期延至明年1月底，他計劃舉行大選，而結果相信只有兩個可能性：約翰遜再當選或工黨上台。若工黨上台，整個對英國經濟及英鎊滙價前景的分析將相對簡單。工黨黨魁郝爾彬曾稱如他上台，將推行二次公投，而公投只會有兩個可能性：留歐或脫歐。但筆者相信，一旦二次公投，留歐機會大，箇中原因簡單，如英國選民普遍是支持脫歐，大選時他們根本不會選工黨，他們會直接選擇主張脫歐的約翰遜。如工黨勝出，大家也可預見英國選民在二次公投的選擇，很大機會是留歐。留歐即一切不變，屆時英鎊滙價可有望由現時近30多年低位急升，重上1.40美元甚至1.50美元也不足為奇。如筆者分析正確，只要工黨在大選中勝出，大家幾乎不用等二次公投，也可考慮率先吸納英鎊。

倘約翰遜當選 鎊滙上升力度較小

假如約翰遜勝出又如何？如屬實，整個分析將較複雜。首先必須明白，由於從現時英國各大民調顯示，保守黨均領先，所以約翰遜有機會贏。由於約翰遜經常把硬脫歐掛在口邊，令市場擔心若沒國會阻攔，他會走硬脫歐路綫。但自本月16日，約翰遜成功與歐盟達成脫歐協議，但過不了英國國會。也就是說，約翰遜如能透過大選控制到英國國會，便可順利通過與歐盟達成的脫歐方案，而不用硬脫歐。在這情況下，即使約翰遜勝出亦有利英鎊滙價上升，但估計上升力度有限，1.34美元會遇上較大阻力。

而且英國成功脫歐後，將要與歐盟談判重入歐盟單一市場的關稅，料相當艱巨。歐盟為自保，避免其他歐盟成員國仿效英國脫歐，因此歐盟很大機會提出一個很高的門檻。如屬實，可預視對英經濟以至英鎊滙價均屬致命。

但由於脫歐後，待英國真正離開歐盟有個緩衝期，或是一至兩年，期間英國仍會留在歐盟單一市場內，所以預料英鎊短期間內也不致會大跌，不排除於1.25美元仍有支持。

（原文刊於10月24日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）