最安全最危險

對於新的一年，大行已對投資前景作出不少預測及估算。港股方面，如果恒指目標是具備參考性的話，其實外界對來年年底的目標只介乎於27500至29000點左右，論潛在回報確實有限。

觀乎環球市場前景，各大行的預測，某程度上既是樂觀，但亦欠缺一定方向。或者，今年環球股市的走勢，是來得較預期為好，宏觀不確定因素多的是，但股市回報其實不俗。臨近年底的資金流向，股市及債市均持續有一定淨流入，說穿了，就是資金氾濫構成的樂觀預期。

無疑，貿易戰為首等不確定因素，到出年都仍然是存在不確定。可是，在一個人為操控的政治市環境，面對升跌的操作反過來容易，君不見，連《環時》老總也看透了特朗普的把戲，每當股市跌了幾個交易日，貿易戰消息的發布就會巧合地變得正面。

的而且確，經濟影響了市場對股市及各類資產的資金配置及看法，惟近日常見的論述是︰經濟會放慢，但較最壞情況已見反彈，奈何股市估值亦已經反映。這類模稜兩可的意見背後，其實最大變數是資金氾濫的程度，甚至是經濟指標的實際反映能力。美股強而有力，就連最新公布的就業數字亦遠勝預期，衰退憂慮早就被擱置了，最安全的時候會否是最危險的時候？且拭目以待。

（本欄逢周一、三、五刊登）