B仔股質素參差 唔識唔好買

早前我在《經濟通》的專欄提到，我的姊妹Lisa去年以孖展形式認購阿里巴巴（9988-SW）有意外收穫，近期食髓知味，再以孖展形式大手認購網易（9999-S）和緊接着上市的京東（9618-SW）（大約借幾千萬去抽），誰不知這兩次的經驗都令她相當失望。

最主要原因是分得少，結果利息成本攤分至獲配的股票時，每股成本便要增加5至8元左右，但網易和京東上市不久，股價就回落至Lisa的總成本價。一言以蔽之，不用做大額孖展也可以在股票上市後不久於巿場任買。

另外，Lisa也歸咎這兩隻股票都是在美國第一上市，因此，股價在很大程度上要緊隨美股的方向，即是「想像空間」始終有限。周末我跟她見面時，再跟她談及此事。她問我，如果下次要以大手認購新股，是否應該集中一些在「B仔股」身上。

生物科技公司上巿時未有收入

在此，我要解釋一下何謂B字股。這要追溯到2018年的上市規則改革。當時除了批准有特別投票權架構（簡稱同股不同權）的公司申請上市之外，還有另一重大放寬，就是容許未有收入的生物科技公司申請上市。為了讓投資者易於識別哪些是生物科技公司，港交所要求在她們的股票編號後面加個B字，代表生物科技公司Biotech，市場也戲稱這些公司做「B仔股」。自此以後，陸續有生物科技公司申請上市，短短兩年間，已經有17間這類生物科技公司上了市。

首隻未賺錢兼「未有收入」的生物科技公司歌禮製藥（1672-B，下稱歌禮）於2018年8月率先上市。這隻歌禮製藥是到目前為止表現最差的一隻B仔股，她的招股價是14元，但上周五收市只報3.25元，即是股價跌了7成多。

但奇妙的是，第二隻上市的B字股華領醫藥（2552-B），表現已經比歌禮稍好，雖然上市至今仍然跌破招股價，但跌幅相對輕微。由第三隻B仔股信達生物（1801-B）和第四隻的君實生物（1877-B）起，B仔股的表現已經脫胎換骨，當中不少都錄得可觀的升幅。例如信達生物，她的招股價是13.98元，上周五收市報60元，比招股價升了3倍多；而君實生物也差不多，招股價19.38元，上周五收報59元，比招股價升了兩倍。

如果要我評價這個B仔股的板塊，我只能形容是十分參差，投資者最好「唔識唔買」。但今日我先以列表方式，交代一下已經上市的十幾隻B仔股的業務和上市後的股價表現，下次再替大家綜合分析她們的投資價值，以及是否值得做孖展認購。

（本欄逢周一、三、五刊登）

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