信心的標記

金價升至9年高位，這是不太意外的事情。眾所周知，全球政治不確定因素充斥，如果說是市場避險，以往避險期間黃金上升之外，還有美元，但今次避險期間，黃金及美元的相連關係卻已打破。

事實上，近10年黃金一直被視為市場對中央銀行信任度的標記，金價愈升，意味市場愈不信任央行，信的是他們會不斷做超級寬鬆及其他非常規政策去破壞貨幣價值。

美元失避險作用

金價爆升之餘，其實銀價較3月時低位亦反彈了7成。資金追逐貴金屬之外，銀很大程度上有更大的工業用途，於是既可作為對沖央行資金氾濫政策的工具，更可以同時作為經濟活動開始改善的賭注。

很多原因是導致金價上升的推手，最重要之一就是美元似乎已出現了根本性弱勢。一方面，美國疫情毫無改善，確診個案不斷增加，影響所及，近期公布的經濟數字已有所轉弱，代表月前的經濟情況其實是回光返照而已。另一問題在於，美國之前的財政紓困政策已經消費得七七八八，正醞釀新一輪刺激經濟方案。如果觀乎之前的首輪措施，很大程度是由財政部大舉發債支付，這亦意味着美國的債務只會增加，不會改善。

（本欄逢周一、三、五刊登）