巴菲特買甚麼金礦股？

一向唱衰黃金的股神巴菲特，竟然也買入金礦股，涉資5.63億美元，這是前所未有的。有謂巴郡今次買入總部設在加拿大的金礦股巴里克，可能不是巴菲特的主意，而是巴郡兩位基金經理庫姆斯及韋斯納的決定，但我想這樣的破格，事先必定會詢問巴菲特，而至少巴老並不反對。

擔憂投資市場 巴菲特對黃金改看法

巴菲特一向認為黃金不值得投資，因為沒有生產力，沒息派之餘還要花保安費。不過，巴菲特過去也曾經買入白銀作為中短綫投資，賺了一些錢後賣出。

今次巴郡不是直接買入黃金，而是買開採黃金和其他金屬的金礦股巴里克。這是世上擁有最多金礦場的礦商之一，產金之外亦生產銅，同時有盈利和股息支持。今年第二季盈利同比上升84%至3.57億美元，派息增至8美仙。巴郡入股的消息披露後，巴里克的股價一度勁升10%。

巴菲特雖然一向不贊成投資黃金，但他曾經指出買黃金等於認為人們很恐懼，而金價愈上升，等於恐懼感正在增加；但當人們沒那麼恐懼時，買黃金便會虧損。此時，巴菲特顯然對投資市場感到恐懼，巴郡在第二季清倉美國4大航空股，對眾多銀行股也以減持為主，堅守的是科技股龍頭蘋果公司，而唯一新買入的股票便只有巴里克。此外，也有回購巴郡股票，但持有更多現金。

帳面上，由於重倉的蘋果公司股價上升，巴郡的股票投資在第二季錄得可觀的帳面增值。另方面，由於巴郡低價沽清航空股後股價有所反彈，因此連特朗普亦譏笑股神也看錯。巴菲特一向偏於支持民主黨，特朗普當然不喜歡他在大選年看淡股市。

疫情疊加大選 巴菲特投資更加保守

在世紀疫症下，巴菲特增持現金和避險項目金礦股是有理由的，雖然航空股有所反彈，但今年的業績恐怕仍要蝕大本，巴菲特認為疫症很可能會長期改變人們出行的習慣，對航空公司長期利淡。巴菲特大量持有科技股蘋果公司，理由是視她為消費股，在疫症之下，民眾更依賴手機和相關器材，對蘋果公司有利。這方面巴菲特並沒有看錯。

在特朗普管治下，美國疫情嚴重性全球居首。同時，由於抗疾政策往往成為政治鬥爭的手段，特朗普希望社會和經濟活動能盡快恢復正常，不斷要求reopen，即要冒上日後更大爆發的風險。在這情況下，巴菲特的投資變得保守也有理。美股雖反彈，納指以至標指甚至創新高，但主要靠大量廉價資金流入市場炒作，與企業業績和經濟前景背道而馳，故作為價值投資者大師的巴菲特，不會在此時投更多資金入股市。

我想巴菲特買入金礦股只是中短綫之計，當他認為經濟和金融市場可望回復正常時，便會沽售金礦股，若特朗普敗選，便要防巴郡賣巴里克套利了！

（原文刊於《經濟通》）

(本欄逢周五刊登)