建立持久投資組合

在建立持久的投資組合時，我們會考慮一些宏觀因素，包括全球經濟增長情況、全球通貨膨脹、貨幣和財政政策效力等。當然，美國大選結果亦會對全球經濟有一定影響。雖然拜登稱贏得總統職位，但民主黨最終能否贏到參議院多數席位仍是未知之數。這意味着經濟刺激措施可能比之前的少，在綠色基礎設施計劃及醫療衞生領域的政策亦可能有變化。另外，由於受新冠疫情影響，我們今年亦特別着重投資組合的風險管理。

在疫情期間，我們看到科技板塊是一個相對的受益者。與全球其他股票市場相比，美國股市提供了一些明顯的優勢，特別是科技板塊在今年的表現持續突出。展望2021年，我們預計每股收益在明年總體會有所恢復。我們對明年的全球形勢及經濟保持樂觀，特別是對美國市場。相對於世界其他地區的估值，美國股市的估值相當穩健。我們認為，美股可能會保持較高的結構性市盈率。

我們還對太平洋地區（除日本外）的市場保持樂觀。澳洲、新西蘭等國家的疫情正不斷改善，她們最近亦降低了利率，以便提振消費及刺激經濟。同時，隨着信貸增長，太平洋地區（除日本外）的住宅市場趨於穩定，整體需求呈上升趨勢。

Stephen Dover 富蘭克林鄧普頓股票總監

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