為後疫情期做好部署

各國政府及央行在應對疫情的過程中面對前所未有的複雜局面，美國政治局勢持續不明朗，為投資者帶來機遇與挑戰。復甦的風險仍偏向下行，貨幣和財政刺激措施將持續到2021年，但全球經濟復甦步伐仍未明朗。刺激措施的實施方式及撤銷時間取決於各國政府控制疫情的速度，以及疫苗的功效。各國央行和政府的投入程度是毋庸置疑的，但經濟前景仍未明朗。「在較長期內保持較低利率」的概念已確立，並有望在2021年全年維持。

由於企業違約率以倍數增加，以及資產價格因需求下跌及市場情緒惡化而出現貶值，如果刺激措施不足便可能加劇市場的波動。我們相信明年已發展市場的通脹預期將保持低位，而且因經濟疲弱和高失業率會持續抵銷刺激措施的效果，通脹最早要到2022年才有望明顯向上。

公用事業的估值合理，並會提供穩定回報。而且在應對氣候變化中發揮關鍵作用，公用事業有望受惠於2021年實施的財政刺激措施。金融行業是另一個有價值的領域，投資者因監管等問題而保持謹慎態度，該行業的股票似乎已經進行重新估值。在環球金融市場經歷這段非常時期後，我們對2021年的展望持謹慎樂觀的態度。

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