提防環球股市出現調整

按筆者觀察，從日綫圖所見，不少外幣又或環球股票指數，其14天相對強弱指數均呈現超買情況，這包括澳紐元、歐元、人民幣、恒指及A股指數等。至於日經及道指，雖未呈現技術性超買，但其水平卻分別靠近自1990年高位及已達至歷史高位。反觀周綫圖，以14周相對強弱指數作衡量，道指、澳紐元、人民幣、日經等均呈現超買情況。單從圖表或技術走勢分析觀察，似乎整體金融市場正蘊釀着一個調整。

以現時環球超寬鬆的貨幣政策環境，加上新冠疫苗面世，筆者長遠仍是看好環球股市及外幣前景，惟近期歐美疫情的變化卻不得不使筆者憂慮。

美債息升不利風險資產

疫苗面世是否真能解決疫情，在這問題上似乎開始使市場感質疑。尤其留意到早於去年12月初便為其國民接種疫苗的英國，最近仍需宣布封城封關。在紐約，也有人感染到變種的新冠病毒。換言之，變種病毒已開始擴散到美國。在葡萄牙，有女醫護接種美國一款疫苗後，在無症狀下兩天後身亡，令人增添對疫苗的不信任。由於先前市場炒疫苗消息及炒拜登政府料將推出大型救經濟方案等，已把一眾環球股市及外幣，當中尤以商品貨幣推升了不少，現在疫情及疫苗相繼出現壞消息，資產價格若要作出調整，也是理所當然吧！

還有一點需要關注，近日美國具指標性的10年期債息飈升了不少，並更突破1厘的關口，今天（7日）執筆時報1.06厘。美債息升，會推升美企發債成本，也會使投資者棄股轉債，所以債息升可視為不利風險資產。

美債息升，相信主要是反映市場對通脹的憂慮。面對聯儲局的超寬鬆政策，市場擔心倘再加上拜登大派銀紙，將為美國帶來嚴重通脹，這解釋債息急攀升的原因。先前，市場把拜登或即將推出救經濟方案的良好預期反映在資產價格上，現相信是時候把有關政策的副作用（債息上升）也一併反映。

最後，美國拜登政府即將於本月20日上台，新政府上台，政策上始終會有一定轉變，預期這也或多或少會為市場帶來震盪，並成為市場調整藉口。

（原文刊於1月7日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）