美國樓市泡沫才剛開始

去年4月，紐約期油一桶跌至史無前例的負37美元，震驚全球，有分析師一沉百踩，說油價很快見負100美元。但翻查紀錄，其實早在去年5月份，有一些敢言的分析員說，油價會在18個月回升至100美元。上周五，布蘭特期油直撲60美元，雖說距離100美元仍有一段距離，但仍有8個月的時間，有誰敢說10月前油價不能再升40美元？

在新冠肺炎疫情仍肆虐全球，航空業復甦遙遙無期之際，為何油價可以不斷上升？如果我們只注視全球疲弱的石油需求，油價當然沒法上升，但方程式的另一邊是油組和俄羅斯大幅減產，西方大部分石油企業亦從去年起大刀闊斧的削減資本開支，意味着未來石油供應將進一步減少，供應的收縮程度比需求減少更厲害，油價因而上升。說到底，是供求關係決定了價格。

另一樣叫人意想不到的事情，是美國目前的房地產市場異常熾熱，住在德州首府奧斯汀（Austin）的朋友說，房子放盤不到48小時，就有超過10個買家搶貨，最後以遠超放盤的價錢成交。為何經濟這麼差，樓價卻不斷飈升？一方面是我們耳熟能詳的理由，就是無限QE製造超低按揭利率，供得起樓的人多了，需求自然增加。再火上加油的，是疫情阻礙了新樓宇的建築進度，政府的建築條例又愈見收緊，未來供應減少，樓價進一步向上，個個都怕買不到樓，自然出現上述搶貨的情況。美國實體經濟仍然疲弱，只靠股市未必夠撑，美國政府有意刺激樓市泡沫撑經濟，而這個泡沫還是剛剛開始。

（本欄逢周二刊登）