富蘭克林鄧普頓
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聯儲局寬鬆政策 有助經濟復甦

發佈時間: 2021/03/11

聯儲局寬鬆政策 有助經濟復甦

美國就業數據已經開始健康復甦,薪酬也出現了真正的V型反彈。除此之外,史無前例的政府財政擴張,將使資金發揮作用,直接推動支出增加。因此,美國消費者的財務狀況繼續保持良好,家庭淨資產接近歷史高位,債務佔可支配收入比例回到2000年左右的水平。一旦經濟重新開放,這些家庭渴望回到正常的消費習慣,去滿足他們被遏抑的消費慾望。經濟正在以強勁的速度復甦,這遠比全球金融危機後的復甦速度快。

在全球金融危機後,由於消費者的支出沒有發揮作用,聯儲局的貨幣擴張轉化為資產價格通脹。雖然這次聯儲局已經非常清楚地表明,如果通脹加速,會首先採取觀望態度。他們有意讓通脹率在一段時間內保持在2%以上,以彌補之前的低位。但隨着財政政策的總需求,亦可能導致傳統的消費價格通脹,央行官員亦有可能低估了應對通脹的難度。

固定收益投資方面,鑑於政府推出一系列財政刺激措施,我們看到年終利率甚至可能超過預期。雖然我們繼續看好高收益和浮息貸款及新興市場債務領域的精選證券、行業和細分市場,但無論是高收益債券還是新興市場債券,都可能因此而承受更大的壓力,特別是如果美國債券收益率的上升更顯著地延伸到曲綫的前端。

富蘭克林鄧普頓固定收益團隊首席投資官 Sonal Desai

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撰文: 富蘭克林鄧普頓投資 分析環球市場走勢與機會
欄名: 環球智富