不用為SLR過於緊張

康：想不到聯儲局在上周會議放鴿不久，卻意外地沒有延長SLR（補充槓桿率）豁免，從而令金融市場出現波動。

陸：因為市場擔心，金融機構為了滿足資本水平，因此可能要沽出國債，同時會刺激近日不斷上升的債息繼續向上，影響金融市場的表現。

康：不過，若債券繼續可以成為銀行的資本產品，那麼銀行繼續接收存款，然後買入債券，那麼對實體經濟而言，並非好的因素，尤其是拜登政府的1.9萬億美元刺激經濟方案，如果最終又是落入以上的銀行體系循環之中，那麼又怎可以達到刺激經濟的效果？

陸：說得沒錯，所以美股上周在聯儲局沒有延長SLR豁免後，雖然一度出現龐大的沽壓，但很快企穩，代表市場覺得聯儲局這個行動並非完全沒有理據，同時亦覺得聯儲局應該有後着，令債息不會急速上升。故此，聯儲局這個行動，投資者不需過於擔心，以及將有關問題過於放大。

康：不過，由於季結將近，所以就算美股不會急跌，但相信在現水平亦很難再大幅上升，因為無論新經濟股或傳媒股份，短期應該難有新的刺激因素，而波幅亦應該會有所收窄。

（本欄逢周二、四刊登）

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