貨幣進化論

貨幣發行經過幾千年由實物走向電子化，再到加密貨幣，中間經過幾個重大里程碑。但不論背後是何種技術，濫發的後果只有一個，就是通貨膨脹。

由貴金屬或其他貴重物品製成的實體貨幣，其價值取決於材料本身的內在價值。現代的政府往往因為財政壓力，可能會把錢幣愈做愈細小，混入雜質令貴金屬含量也愈少。但人民並不愚蠢，錢幣輕了，物價自然相對提高。

中國宋朝出現銀行雛型，就發展出由紙或平價金屬製成的貨幣，其購買力來自於兌換貴金屬的承諾。例如英國的英鎊，當初就是指一磅白銀的意思。若脫離貴金屬本位加印發行，隨時引發金融危機。二戰前德國就曾經經歷超級通賬，人民生活基本上變回以物易物。

貨幣正式脫離金或銀本位，其實只是近幾十年的事，1971年美元正式與黃金脫鈎。世界進入滙率自由浮動時代。美元亦正式成為「講個信字」的貨幣，每年出現通貨膨脹亦正式走入世人生活。

隨着銀行等金融機構交易電子化，支付方式亦開始電子化，貨幣流通量不再受限於實體貨幣及往來戶口結餘，貨幣不知不覺間電子化成為月結單上的數字。從此政府面對財政壓力，就可以注入流動性、量化寬鬆來減低。連印鈔機也不用開，自然更容易引起通賬。

數十年後，鈔票可能成為收藏品，只出現在收藏家手中或博物館內。但加密貨幣只是電子化後的又一科技創新，並不可以真正解決發行量及通賬問題。

（本欄逢周一刊登）