美東汽車(01268)宣布有條件同意以總現金代價37億元人民幣,收購追星汽車集團的所有已發行股份(惟須符合收購協議的條款及條件)。建議收購事項符合集團提高效率的營運策略及擴張策略。
美東汽車從事汽車經銷,主要聚焦高端品牌。截至2021年6月30日,集團於北京、河北、湖北、湖南、江西、福建、廣東、甘肅及安徽等省市共營運自營店66間,包括8間保時捷門店。追星汽車集團為一家位於中國的汽車經銷商集團,經營代理保時捷業務,其於中國7個城市(包括南京、青島、天津、重慶、濰坊、濟南及鄭州)擁有7間4S汽車經銷店、4個展示中心及3個服務中心共14個經營點,而每間經銷店均為4S汽車經銷店,提供一系列廣泛的銷售及服務,包括(i)銷售新汽車;(ii)售後服務,包括保養維修及售賣零件配件;及(iii)汽車代理服務,包括汽車金融、保險及註冊代理服務。
候39.5元買入 目標43元
追星汽車集團的經銷商網路將完善美東汽車現有的網絡,並產生協同效應,將有助加強集團於保時捷品牌在中國的市場地位,從而提高集團的新車銷售,並擴大集團現有客戶覆蓋範圍。根據公司公告,追星集團於截至2020年12月31日止年度,實現收入57.28億元人民幣,同比增長11.4%;扣除非經常性項目後的稅後純利為1.9億元,大幅增長84.5%。美東汽車提出的37億元人民幣收購代價,相當於約19.5倍往績市盈率,比其約53倍的往績市盈率為低。建議買入價39.5元,目標43元,止蝕位37元。
(筆者沒有持有上述股票)
(本欄逢周三刊登)
撰文:
黃瑋傑
輝立證券董事及輝立資產管理基金經理
欄名: 揀股瑋論
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