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唐德玲
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美國加息 香港可以唔跟?

發佈時間: 2021/12/20

美國加息 香港可以唔跟?

上周美國聯儲局議息後,宣布加快「收水」步伐,將縮減的買債規模由本來每月150億美元,加大至300億美元,令到整個「收水」行動,由本來的明年6月底結束,提前至3月底結束(現時的每月買債規模是1,200億美元)。

換句話說,美國的加息步伐,也可能提前開始。

美國明年或加息3次

事實上,按照美儲局預算,明年有機會加息3次,後年再加息3次,令短期利率在兩年內升1.5厘(估計每次加息0.25厘)。

美儲局之所以加快「收水」步伐,主要因為通脹數字急升。早前美國公布的10月份通脹數字,按年上升6.2%,已經說是30年來最大升幅。但到了前周公布的11月份通脹數字,更按年上升6.8%,是40年來的最大升幅,實在令人吃驚。

因此,美儲局也不得不承認,通脹形勢不樂觀,應該不是早前估算的短期性,而是長期通脹。在這個客觀環境下,美儲局也不等Omicron變種病毒到底對經濟有多大衝擊,便毅然決定加快「收水」步伐。

姊妹們,若大家心水清,我替「收水」兩字加了括號,似乎有特別意思。對了,因為我們慣了用「收水」來形容美儲局收緊量化寬鬆的貨幣政策,但現階段美儲局每月仍然繼續買債,仍然向市場泵水呢!現在只是每月少泵一些而已。

到明年3月才停止泵水,如果這時,美儲局把過去兩年買入的債券沽出市場,才算真正的收水,因為這時才算在市場抽回過多的流動性。可能是這個原因,也可能是美儲局的議決符合市場預期,消息公布後,無論股市或債市都相對平穩,沒有過分憂慮。不過,我的姊妹Rebecca就WhatsApp我,問我是否要有心理準備,香港也會迎來加息周期。

「現在我們要借長錢,是否要考慮負擔問題?現在超低息的日子是否會過去?」

「原則上是的,因為香港實施聯繫滙率,如果美國加息,香港不跟隨,便有機會出現套息活動。」

「套息活動?」

「是的,因為聯滙之下,某程度等於沒有滙率風險,如是的話,一隻貨幣比另一隻高息,自然會吸引資金流向高息的貨幣,滙價便有壓力。這是理論上的推算,過去香港當然也試過很多次,美國加息或減息,香港都要跟隨。但我也可以告訴妳,這個情況也不是必然的!」

「是嗎?」

「是的,其實時間不遠,就是2008年那次,美國金融海嘯後便首次實施量化寬鬆貨幣政策,即是減息至近乎零之餘,再向市場買債,直接泵錢到市場,以推低長期利率。經過幾年之後,經濟重拾升軌,美國就真的收水,情況跟這次一樣。2015年時,更開始加息,相信妳也有點印象吧!」

「是呀!」

泊港資金暫十分充裕

「美國在2015年底啟動加息周期後,連續加息9次,每次0.25厘,合共2.25厘,但香港卻只加了一次息,而且只是象徵式加了0.125厘!」

「為甚麼香港可以這樣?難道不怕聯滙受壓力?」

「就是沒有壓力,因為資金沒有流走,即是沒有出現套息活動,顯示資金留在港元的回報更吸引。但今次會否一樣,我也不敢說,但肯定的是,在這一刻,根據金管局的公布,留在香港的資金仍然十分充裕。美國加息,香港仍有機會不跟隨,但我們要密切注意資金的流向呢!」

tong_lydia223@yahoo.com.au

(本欄逢周一、三、五刊登)

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心