騰訊給股東的新年禮物

姊妹們，股王騰訊（00700）突然宣布，向股東以實物形式派發她所持有的京東集團（09618）股份，令股東們喜出望外。

首先，騰訊過去並沒有以這種形式向股東派發過系外的股份。另外，早前騰訊的公布，只是說研究派發中期息。

騰訊過去每年只派一次末期息，但是股息的增加遠不及股價升幅，因此，騰訊的股息率其實低至不足一厘。於是，當時大家都以為，騰訊真的想增派中期息，以提高她股息率的水平。

分派京東股份體現投資成效

誰不知，出來的結果是，騰訊透過減持她的早期策略性投資，但不是在市場沽出再派錢，而是直接派實物股給股東，為市場帶來了驚喜（可以減低一批過出貨的股價壓力）。我自己形容，這是騰訊送給股東的新年禮物。

但同一時間，騰訊此舉也令人生疑，包括︰為甚麼要用這種形式回饋股東？為甚麼選京東？這會否是恒常化的舉動？騰訊會否進一步增加派息等等。

事實上，這一連串問題正正是我的姊妺Sara在假期當中問我的。

「我不是神仙，不知道騰訊管理層的葫蘆裏賣甚麼藥，我只能以常理分析。過去一直有人說，買騰訊就等於買了一隻科技股基金，而騰訊就是基金經理。事實上，如果以這個角度衡量，騰訊的『業績』是不錯的。這些公司的業務未必跟騰訊有很大協同效應，因此，只可以視為一項投資，而投資到某一階段，也是應該退場的，因為這才能體現整項投資的成效。」

「京東就是這類公司？」Sara問。

「我相信是。但我認為，作為小投資者或騰訊股東，最要問的，是對我們有沒有益處。」

「我想總應該有吧，我自己計一計，這個分派大約等於2.75厘的股息率，比起騰訊的全年股息率還要高，我真的有點喜出望外。」

實物分派會否成恒常政策？

「對呀，我知道，妳下一個問題就是，騰訊會不會定期這樣做，用現在的詞語說，就是會否將實物分派變成恒常化的政策。」

「對呀！妳真是話頭醒尾。」

「騰訊手上還有一批早年投資的公司，也是相對成熟，又不一定跟騰訊的業務有很大協同效應，不排除都會以這種形式分派予股東，但我相信不會是定期進行的，即是不會恒常化，因為說到底，也不是每年都有足夠這類公司的投資可供減持。至於增加派息，例如真的如早前估計，增派中期息，我反而認為是有可能的。」

「明白，咦，騰訊會不會變成一隻高息的科技股呢？」

「長遠可能是，但未來幾年仍不要有太高期望。但從今次的安排來說，可以引證騰訊是一家照顧股東權益的公司，簡單一句就是揸得過。」

「同意！」Sara笑着說。

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（本欄逢周一、三、五刊登）