阿里巴巴曾經令妳無仇報？

上日提到，我的姊妹Linda是阿里巴巴（9988，下稱阿里）的擁躉，她透過股票掛鈎票據（Equity Linked Note，簡稱ELN）接了大量阿里的股票。

基於種種原因，她在阿里過去一年幾次反彈時都錯過了「逃生」機會，猶如戰爭時，平民百姓沒有在交戰國提供的「人道走廊」逃生一樣，現在每日仍然擔驚受怕。

Linda問我，是否已錯過了所有的「人道走廊」。這個問題真不易答，但她令我想起一段阿里的前科。如果歷史重演，投資者真的可能「無仇報」！

「妳是否知道，今次並不是阿里第一次來港上市。2007年時，我形容是『迷你版』的阿里巴巴，已經來過香港上市了。」

「是嗎？完全沒有印象！」

迷你版阿里市盈率 曾飈至325倍

「是呀，只不過當時的阿里只有一些批發式的電商業務，規模比現在的阿里小很多，但2007年正是港股的大牛市，這個妳或許有點印象吧！」

「是的，因為之後的2008年就是金融海嘯，環球都出現股災呢！」

「正是！迷你版的阿里，上市時機拿捏得很好，就在市場最瘋狂的時候來港上市，當日以逾百倍預期市盈率招股的阿里，最終獲得257倍超額認購。這還不止，上市首日，股價再勁升1.9倍，令到預測市盈率大幅升至325倍。」

「原來這隻小阿里曾經如此瘋狂。」

「是呀，但一年後，金融海嘯掩至，環球股市急瀉，這隻編號1688的迷你版阿里也不能倖免，股價很快就跌穿13.5元的招股價，最差的時候，股價更下跌了9成。其後，由於阿里的業績也令人失望，因此股價雖然從低位回升，卻一直未能回升至招股價之上。」

「即是以招股價買到的投資者都要損手？」

「是的，而且是無仇報呢！」

「甚麼意思？」

金融海嘯後 股價爆跌兼私有化

「2012年時，阿里的大股東宣布，以招股價13.5元向其餘小股東回購手上的股票，並將公司私有化。宣布消息時，阿里的股價是9.35元，大股東這個決定，令到很多小股東十分失望，因為公司私有化了便等於無仇報！」

「啊，妳告訴我這段歷史，不是想說明，今次阿里也有機會私有化嘛？！現在阿里的股價也跌穿了招股價（阿里在港第二上市的招股價是176元，昨日收報91.5元），即使阿里用招股價提出私有化，我也要蝕錢呢！」

「不要誤會，我相信今時今日的阿里，仍然需要一個龐大的資本市場作為後盾，私有化的機會很低。我只是想跟妳分享，歷史上，阿里對很多投資者確實造成過不少傷害。」

「但即使她不會私有化，但聽了這段歷史，我對於持有阿里也有點戒心呢！前兩日我聽到新聞，股神的助手本來也買了阿里的，但他最近也沽了一半，可能他是利用最新一條『人道走廊』逃生的！連他這些專業投資者都止蝕，我們這些散戶看來也要跟風呢！」

「嗯，這是重要的投資決定，妳自己做主吧，我只想告訴妳，不要期望阿里可以在短期內重拾升軌，因此，妳真的不一定要靠阿里翻身。止蝕是為了保留實力，將套現的錢轉去買其他強勢股，翻身的機會可能更大呢！」

「唉，希望快些再有另一條『人道走廊』吧！如果沒有『人道走廊』，我會蝕得更多呢！」Linda無奈地說。

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（本欄逢周一、三、五刊登）