東方海外是超級周期股

上日提到，恒指服務公司宣布了4隻股份可於本月13日加入恒指成分股之後，這4隻新貴中，表現最好的一隻是東方海外（00316）。我的姊妹Fanny對於東方海外有點興趣，除了近期股價亮麗之外，當然也跟她的背景有關。

「妳說得對，東方海外本來是董建華家族、準確來說是由他父親董浩雲先生創立，由董氏家族經營多年後，於2018年易手，由中資的中遠海運收購了，用當時的講法是『染紅』了！」

「啊，原來是這樣嗎？現在再次『染藍』？」

全球第3大航運公司

「東方海外確實是再次染藍，因為這不是她第一次躋身藍籌了。早於1974年，東方海外已經躋身藍籌行列，但1986年時又被剔出。事隔36年，她再次華麗轉身，成為恒指成分股，真的有點傳奇吧！」

「嗯，竟然有這麼一段歷史。我知道，東方海外是從事航運的，她在全球也應該有一定地位吧！」

「是的，尤其跟中遠海運合併後，她已經是全球第3大的航運公司，擁有477艘貨船和276萬個標準箱。不過，我可以告訴妳，航運業是周期性極強的一個行業，因為要製造一艘貨輪的時間很長，往往航運需求大增時，就會不夠船用，但當航運需求減弱時，偏偏又有新船下水，結果導致運費下降。整體來說，航運業的周期是有好幾年的。」

「過去一年是航運業的景氣時期？我見東方海外去年的業績很厲害，多賺幾倍呢！」

「不錯，因為新冠疫情導致很多運輸上的樽頸位，在供不應求的情況下，運費大增，船公司大部分都是固定成本，能夠大幅加價，即是全部收入都可以落袋。但我可以告訴妳，只不過5年前，即2016年，東方海外是蝕錢的。當時正值航運業的低潮，而中遠就在2017年向東方海外提出收購，當時出價不足500億港元，以每股作價計，只不過78.67元（上周四收市報266.4元）。但去年的業績是大賺71億美元，兩者相差天和地呢！」

過去3年均派特別息

「嘩，原來可以這麼誇張，但我見她對股東不薄，只要有錢賺，就會和股東分享，而且，更慷慨地大派特別股息。」

「是的，當航運業在2019年明顯好轉，公司盈利回升後，過去3年，東方海外都派特別股息，以回饋股東。」

「其實，東方海外這類股票，是否適合我們這些小投資者呢？」

「說實在，我認為是不適合的，一來公司業務不穩定，二來股價太波動。除非……」

「除非甚麼？」

「除非妳十分掌握航運業的起伏，知道何時運費見頂。」

「嗯，我自問不能呢！」

「那就最好不要沾手了！」

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（本欄逢周一、三、五刊登）