美國高通脹 推動政策轉變

與美國之前的加息周期不一樣，此次情況完全不同，美國通脹水平居高不下，而經濟增長卻在放緩。美國40多年未經歷過此類通脹前景，導致出現新的挑戰和不確定性，對當前市場表現形成影響。

從歷史角度而言，公司的盈利預期往往在年初時較樂觀，然後在年中有所放緩。2021年則是例外，年初美國企業盈利水平的不確定性很高，但後來則受公司妥善管理供應及物流等挑戰影響。就2022年的前景而言，企業在實現首季度的預期方面普遍表現優秀。對於2022年剩餘的時間，預期開始下降，因為各公司在如何駕馭不斷變化的宏觀經濟環境方面，可能會表現各異。

雖然需求依舊非常強勁，但物流依舊面臨挑戰。中國因新冠肺炎疫情實施的封鎖措施仍在持續，有可能波及美國和世界其他國家和地區。同時，美國勞動力市場的失業率接近歷史最低水平，職位空缺數量有所增加。員工情緒依舊高漲，儘管受到市場下跌和通脹上漲的影響，家庭財富和工資仍然強勁。消費者面臨的挑戰是如何保持購買力。我們認為，美國勞動力市場的彈性以及貨幣政策過渡如何影響經濟前景，都可能推遲或阻止美國衰退。

Ed Perks 富蘭克林鄧普頓投資方案團隊投資總監

Copyright © 2022。富蘭克林鄧普頓。版權所有。本文件之發行人為富蘭克林鄧普頓投資（亞洲）有限公司及美盛資產管理香港有限公司。本文件所載之評論、意見或推測乃根據或取自本行相信屬可靠的公開來源。本行並不保證其準確性。本文只提供一般性資料。本文件乃根據富蘭克林鄧普頓的意見擬備。本文件為投資組合經理截至本文日期的判斷，或會因市場或其他因素而隨時改變，亦可能與其他投資經理、專業人士及富蘭克林鄧普頓整體的觀點或有不同。文內所提及的證券（如有）只作說明用途，投資組合不一定在任何時期內持有所述證券。該提述並非購買、出售或持有任何證券的建議。本文件不應被視作投資建議。投資涉及風險。文中所引用的過往表現並不預示未來業績。本文中的基本假設和觀點可因應情況修改而不作另行通知。本行不會保證文中所載之推測將會實現。富蘭克林鄧普頓及/或其關聯公司、高級職員或員工亦不會就閣下使用本文件或本文中任何資料、意見或推測而引致閣下的直接或間接損失負責。本文件並未為香港證監會所審閱。在未得到富蘭克林鄧普頓的事先書面同意下，不得以任何方式複製、派發或發表本文件。美盛資產管理香港有限公司為Franklin Resources, Inc.間接持有的全資附屬公司。